随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革三(sān)只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓(cāng)变(biàn)动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期写照的意思 写照是什么词性维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此之(zhī)前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通改革(gé)驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持有等(děng)基金在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置(zhì)华商(shāng)新趋(qū)势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包(bāo)括平(píng)安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆(nì)势投资，关(guān)注估值(zhí)被错杀的个股(gǔ)，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革基(jī)金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前(qián)行(xín写照的意思 写照是什么词性g)业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中(zhōng)证(zhèng)全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金(jīn)中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增(zēng)持份额(é)前三(sān)；偏股(gǔ)混合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和(hé)占据；股票基(jī)金增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易(yì)方达(dá)平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成(chéng)长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技(jì)板块(kuài)涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格偏(piān)移(yí)，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度(dù)末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一(yī)季报中表(biǎo)示，本季(jì)度(dù)基金主要(yào)进行以下(xià)操(cāo)作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格上，目(mù)前权(quán)益(yì)部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价(jià)值风(fēng)格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上(shàng)相(xiāng)对收益(yì)和绝对收益的投(tóu)资机会不(bù)断增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通过(guò)“多资(zī)产、多策(cè)略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)全(quán)年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票(piào)市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业(yè)之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业风(fēng)格(gé)的(de)持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块(kuài)的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一季报超(chāo)预(yù)期(qī)的方向。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度(dù)降低(dī)了深度价值(zhí)和价(jià)值质(zhì)量(liàng)等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格的基(jī)金(jīn)，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基金的(de)配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过(guò)去(qù)几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少去追逐那些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同地(dì)域的投(tóu)资方面，在市(shì)场(chǎng)大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅(fú)降(jiàng)低(dī)了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类(lèi)资(zī)产实际配(pèi)置比(bǐ)例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增(zēng)长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合(hé)主要提高了(le)中小盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对于业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养(yǎng)老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块、受益(yì)于(yú)社会(huì)经济活(huó)动趋(qū)于正常(cháng)的消费医药板块，以及受益(yì)于(yú)产业周期见(jiàn)底及国产替(tì)代(dài)的(de)科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确(què)定性和(hé)未(wèi)来发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未(wèi)来市场存在哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一(yī)季(jì)报中提(tí)到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据真空期的(de)度过，国内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍(réng)较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估值修复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重点关(guān)注航空出(chū)行(xíng)供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关注受(shòu)益于(yú)稳内需政策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支(zhī)出或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度(dù)有望随(suí)着节(jié)日出行、消费(fèi)数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年(nián)持有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的(de)正(zhèng)常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能有所作(zuò)为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场(chǎng)的生(shēng)态，市(shì)场会(huì)不断寻找(zhǎo)基(jī)本面(miàn)改善的(de)诸多细(xì)分方(fāng)向。结构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月(yuè)份开始，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期(qī)方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注(zhù)以(yǐ)下(xià)三个方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是(shì)科(kē)技制造板块，特别(bié)是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向。短(duǎn)周期来看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度相较于(yú)去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科(kē)技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间。

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