北京时间周(zhōu)五(wǔ)晚(wǎn)间，备受(shòu)关注的(de)4月美国非农数据出炉，其中新增就业(yè)25.3万人，高于预(yù)期(qī)的(de)18万人(rén)，打断了此我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀(cǐ)前两个月(yuè)连续环比(bǐ)下(xià)降的节奏(zòu)；失业率继续下降至3.4％；更受关注的平均小(xiǎo)时(shí)工资环(huán)比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个(gè)月略有上升。

　　可以(yǐ)被视作利好的是，美国劳工部(bù)将今(jīn)年2月(yuè)和3月(yuè)非农(nóng)数(shù)据均(jūn)大幅下修(xiū)超7万人(rén)，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换(huàn)，本周(zhōu)持续承压的(de)美国地(dì)区银行股也(yě)获得喘息的机会。截至(zhì)发稿，周五盘前西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金(jīn)短线急挫逾10美元/盎(àng)司；美元(yuán)指数(shù)短线拉升35点；美国(guó)10年期国债收益率上升9.60个基(jī)点，报(bào)3.448％。

　　截至(zhì)周五收盘，COMEX黄金期(qī)货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银期货(huò)7月合约收于25.93美元(yuán)/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期(qī)货高级宏观分析师周之(zhī)云告诉(sù)期货日报记(jì)者，周五(wǔ)晚间公布的(de)非农数据远(yuǎn)高(gāo)于前值且(qiě)显著(zhù)偏离(lí)投(tóu)行们(men)预测的中值。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份(fèn)增加14.2万人(rén)后，4月增长了(le)29.6万人(rén)，增(zēng)长幅度达到9个月以来的最高水平。

　　记者注(zhù)意到，美(měi)国4月非农(nóng)数据公布后，美(měi)股(gǔ)期货(huò)短线走低(dī)，美(měi)元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技(jì)和金融行(xíng)业持(chí)续裁员，但不断下降却仍然高企的(de)劳动力需远远抵消了裁员的(de)影响(xiǎng)，也超过(guò)了信贷紧(jǐn)缩带(dài)来的大约2.5万招聘减少(shǎo)。4月非(fēi)农就(jiù)业的季节性因素(sù)相对于新冠大流行前(qián)也有了有利的发展，为就(jiù)业人数的(de)增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是(shì)应该对(duì)就业数据保(bǎo)持一定的(de)谨慎，因为本周早些(xiē)时(shí)候(hòu)，美国3月份的(de)就业机会(huì)和劳动(dòng)力流动调(diào)查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月职位空缺(quē)继(jì)续下降，为(wèi)连续第(dì)三个月下跌，创下2021年(nián)5月以来最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了(le)与其他劳动力市场数据相(xiāng)同的方向(xiàng)：劳动力市场正在降温。包括(kuò)最近几(jǐ)周的首次申(shēn)请失业金(jīn)人数也呈(chéng)现上升趋(qū)势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上看，周之云(yún)认为，加息会(huì)导致消费者信贷和企业融(róng)资成本上升，进而迫使雇(gù)主(zhǔ)削减支(zhī)出包括裁员(yuán)等(děng)，从而减缓经济增长。短期强劲(jìn)的非农就(jiù)业数据会(huì)让(ràng)市场对于下半年货币政策放松进程有所改变，进而对商(shāng)品的流动性溢价部分(fēn)有所减少(shǎo)，但(dàn)从中长期来看，美国会继续朝(cháo)着衰(shuāi)退(tuì)的(de)方(fāng)向前进，后市继续(xù)看好(hǎo)贵金属的表现。

　　非农数据公布后，贵金属(shǔ)进入调(diào)整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将引(yǐn)导贵金属步(bù)入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融属(shǔ)性，尤其是市场预计5月(yuè)是美联(lián)储最后一次加息，且预计(jì)9月之后可能(néng)降息，这导(dǎo)致美元名义利(lì)率回落，在通胀温和(hé)回落的情况下，美元实际利率有了明显的下行。”广(guǎng)州金(jīn)控期(qī)货(huò)研究所副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美(měi)联储议息会议如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基点，将(jiāng)政策利率联邦(bāng)基金(jīn)利率的目标区间从(cóng)4.75％至5.0％上(shàng)调到(dào)5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威(wēi)尔在记者发布会(huì)上(shàng)的讲话暗示加息临近(jìn)尾声，因此美元指数和(hé)美债收益率大(dà)幅回(huí)落。

　　然而，美(měi)联储(chǔ)会后声(shēng)明表(biǎo)示(shì)，委员(yuán)会将密切关(guān)注未来发布的信息(xī)，并评(píng)估(gū)其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威(wēi)尔在新(xīn)闻(wén)发布(bù)会上表(biǎo)示，美联储焦点(diǎn)仍在双重使命上。这意味着美联(lián)储是否结(jié)束(shù)加息需要看到通胀明显(xiǎn)回(huí)落。至于是否要开始降息(xī)，需要看到就(jiù)业市场出现明显(xiǎn)恶化。从历史经验来看(kàn)，美联储加息看通胀(zhàng)，降息看(kàn)就(jiù)业(yè)。

　　徽商期货贵金属分(fēn)析(xī)师从姗姗告诉记者，美(měi)国银行业风波持续发(fā)酵(jiào)、经济(jì)走(zǒu)弱预期升温叠加市场预期美(měi)联(lián)储年内或将降(jiàng)息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美国(guó)就(jiù)业(yè)数据(jù)超预(yù)期，美债(zhài)收益率、美(měi)元指数走高(gāo)，贵金属短(duǎn)线大幅下挫。这(zhè)份超预期的非(fēi)农(nóng)报告，这让(ràng)美联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至可(kě)能很快就(jiù)需要降息(xī)，但(dàn)就业(yè)市(shì)场并不(bù)配合，美国就业市场依然强劲(jìn)，美联储可(kě)能(néng)在长时间内维持高(gāo)利率。

　　光大期(qī)货贵金属分(fēn)析师展大鹏告诉(sù)记者(zhě)，4月(yuè)美国(guó)非农就业数据和(hé)时(shí)薪增速全面超预期(qī)，表明美国当前劳动力(lì)市场仍十分(fēn)强劲，美联储控通胀(zhàng)压力加大，这也就意味(wèi)着美联储可能会(huì)在较(jiào)长时间内维持高(gāo)利率环境，且(qiě)6月(yuè)再次加息的预期(qī)开(kāi)始回升。

　　“美国非农数据强于预(yù)期或(huò)在短(duǎn)期(qī)提振美元指数(shù)和美债收益率，从而打压贵金属的(de)涨(zhǎng)势，但中(zhōng)期(qī)看，美联储5月(yuè)会议加息25BP后暗示停(tíng)止加(jiā)息，货(huò)币政策(cè)进入新阶段，市场将加大对下半年降(jiàng)息的博弈(yì)，贵金属(shǔ)将获(huò)得(dé)提(tí)振而走强，使均值平(píng)台(tái)不断(duàn)上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发(fā)现(xiàn)，从2006年和2018年两轮美联储停(tíng)止(zhǐ)降息后的表现来看，尽管此后美国(guó)经济(jì)仍(réng)市场偏强运行一段时间，失业率继续走低，但(dàn)美联储并未再次加(jiā)息，而贵金(jīn)属则在美债收益率持续下行的(de)情况下(xià)，呈现振荡(dàng)走强(qiáng)的趋势。但当前情况不(bù)同(tóng)的是，通胀(zhàng)率相对更高，而黄金价我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀格对降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距(jù)离降息仍有时间，美(měi)联储(chǔ)表示美(měi)国银行(xíng)系统仍健康并有弹性，但高利率(lǜ)环境下美国银行系统风险并未解除(chú)，在第(dì)一共和(hé)银行宣布被接管收(shōu)购后，因银(yín)行业长期(qī)存在的弱(ruò)点，又(yòu)有(yǒu)多家(jiā)区域(yù)性银行出现股价暴跌。存款(kuǎn)仍在(zài)持续流出使银行(xíng)融资成本正在(zài)攀(pān)升(shēng)，信贷收紧将不断向实(shí)体经济蔓延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的(de)增速(sù)大(dà)幅(fú)放缓(huǎn)，而且远不及(jí)预期的1.9％，具(jù)体看企业投资(zī)和库存对GDP拉动转负，但消(xiāo)费的拉动(dòng)上升(shēng)反(fǎn)映出一定(dìng)的韧性。未来随着经(jīng)济(jì)下行压力不断(duàn)上升，市场预期(qī)下半年(nián)美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上在风险(xiǎn)和衰退的共同影(yǐng)响下，美债收(shōu)益率和美元指(zhǐ)数将持续(xù)承压，避险需求(qiú)提振下，贵金属价格有(yǒu)望(wàng)再创历史新高，长线可维持逢低买(mǎi)入配置思路，短线则可买入黄金和白银虚(xū)值看涨期(qī)权把握突(tū)破(pò)行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的(de)供需数据(jù)来看，黄(huáng)金的(de)需求实际上是明(míng)显下降的。世界黄(huáng)金协会公布的(de)数据显示，今年(nián)第一季(jì)度(dù)剔除(chú)场(chǎng)外(wài)交易的(de)全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行(xíng)和中国消费者需求(qiú)较(jiào)高，但(dàn)其(qí)余(yú)投资者购买量的减少抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄金价格其关键(jiàn)作(zuò)用的黄金投资需在一季(jì)度同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右，较去年四季度(dù)有所增长，大约为273.74吨，去年(nián)同期高达558.41吨。其中，实(shí)物金条和硬币方面(miàn)的黄金需(xū)求为(wèi)302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于(yú)去年四(sì)季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及(jí)类(lèi)似产品需求下降28.67吨(dūn)，去年(nián)同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由(yóu)于美国经济指标耐(nài)用品订单等指(zhǐ)标(biāo)走弱(ruò)，商(shāng)品属性更强的白银因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续攀(pān)升。世界白银协(xié)会(huì)预计2023年白银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个(gè)基点(diǎn)在(zài)议息前已经被充(chōng)分计提，议息前的谨(jǐn)慎转变为议(yì)息(xī)后的乐观，因此黄金市场一(yī)度表(biǎo)现为极为(wèi)乐观(guān)，伦(lún)敦(dūn)现货黄金甚(shèn)至(zhì)创出了历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子(zi)落地(dì)，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪(xù)提振贵(guì)金属价格(gé)。此外，随着经济走弱预(yù)期升温(wēn)，预计美联(lián)储下(xià)半年大(dà)概率暂停加息并将进入(rù)降(jiàng)息周期，实(shí)际利(lì)率或将继续(xù)下行(xíng)，贵金属中长(zhǎng)期仍(réng)具有较(jiào)高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对于黄金而言(yán)，市场寄(jì)希(xī)望于美联储最后一次加息(xī)落地(dì)然后转降(jiàng)息预(yù)期，从(cóng)而刺(cì)激价格继续(xù)高走，从(cóng)这个角度(dù)考虑黄(huáng)金确实存(cún)在恢复上行趋(qū)势的可(kě)能性。但当前(qián)美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动(dòng)作(zuò)并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较(jiào)长一段时(shí)间，且高利(lì)率环境到底(dǐ)会对经济和金融市场产(chǎn)生(shēng)怎样的影响也未(wèi)可知，因此在当前看多观点出奇一致，且海外看多头寸比较拥挤的情况(kuàng)下，对待金价节(jié)节攀高的观点谨(jǐn)慎为(wèi)上。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀