在股(gǔ)市高点成立的主动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)密集迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分(fēn)产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定(dìng)开基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以及(jí)统计(jì)样(yàng)本数量等众多因素(sù)有关(guān)。其(qí)中(zhōng)，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也(yě)建议(yì)基金(jīn)公司要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局(jú)产(chǎn)品，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从(cóng)客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基(jī)金合(hé)同的有关规(guī)定，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年定期开放基(jī)金最(zuì)近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同》约(yuē)定履行基金(jīn)财产清(qīng)算(suàn)程(chéng)序，无须召(zhào)开基金份额持有人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基(jī)金合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放期最后(hò拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系u)一个开放日的(de)申购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数量不(bù)满200人或者基金资产净值(zhí)低(dī)于五千(qiān)万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在(zài)履行相关监管报告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系年一季报，该只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净(jìng)值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的(de)主动权(quán)益(yì)类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合并(bìng)计算）即(jí)将迎来开放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复(fù)权净值）为20只(zhǐ)，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月(yuè)度来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金(jīn)评价研(yán)究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中(zhōng)申赎影响，基金的(de)投(tóu)资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破(pò)净率可能有增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因素有关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)数(shù)量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的(de)发行(xíng)节(jié)奏存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前(qián)瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目(mù)规(guī)模(mó)扩(kuò)张

　　据记(jì)者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基(jī)金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而(ér)言，权益市(shì)场高点时基金发行相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去(qù)做；但从投(tóu)资者而(ér)言，高点入(rù)市(shì)就容易出现一(yī)段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂(guì)平认(rèn)为，对(duì)基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐市场热点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户(hù)利益导向进行产品布局和发(fā)行。此(cǐ)举既(jì)可以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往(wǎng)往伴随着较高的风险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两(liǎng)年(nián)权益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪(xù)火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给(gěi)基金经理(lǐ)带来(lái)的灵(líng)活(huó)性(xìng)限制很可能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的(de)超额收益。同时(shí)，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整(zhěng)投资分布，也可能会(huì)增加错(cuò)判的(de)风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很(hěn)大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人(rén)也(yě)建(jiàn)议基金公(gōng)司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制(zhì)在基(jī)金经拐点和驻点的区别是什么意思，拐点和驻点的关系理能力范围内，高点成立(lì)的(de)产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤(chè)等(děng)方法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获一定的超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比减少(shǎo)24只；平(píng)均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下(xià)滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的(de)心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投(tóu)资(zī)者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利于(yú)为投资者创造(zào)更(gèng)好收益(yì)。但(dàn)是(shì)定开基金也受市(shì)场波(bō)动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是(shì)要避(bì)免高(gāo)位发(fā)行，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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