金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民(mín)银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化(huà)交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中(zhōng)国人民银行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关(guān)于境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基(jī)金(jīn)运用人民币投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求(qiú)、完成(chéng)银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签署的协(xié)议范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易前可以(yǐ)与交易对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或(huò)其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发(fā)布后也(yě)可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受(shòu)认可(kě)的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗国外汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关(guān)安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易(yì)平台达成，交易(yì)一经达(dá)成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行(xíng)认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)与境内(nèi)电子(zi)交易平台(tái)的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构和香港证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银(yín)行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构为(wèi)香港(gǎng)交易所旗下香港场外结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集(jí)中清算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资(zī)者需要申请获得场外结算公司清算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算客户(hù)委托(tuō)场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集(jí)中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及(jí)时(shí)纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外(wài)结(jié)算公(gōng)司或其综(zōng)合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构(gòu)如(rú)何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司的(de)集(jí)中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司于当日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参(cān)与者与场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算(suàn)的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理(lǐ)。同时，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司(sī)可在境内银行开(kāi)立(lì)人民(mín)币基本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币(bì)“互换通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金的本(běn)息和(hé)费用以及(jí)符合(hé)中国人民银(yín)行规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将针对(duì)双方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在(zài)以上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债务(wù)登记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结(jié)算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口计算“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和(hé)境内资(zī)源池(chí)存管银行应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结(jié)算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银(yín)行应当(dāng)进行(xíng)跨(kuà)境人民币收支信息报(bào)送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按照规定(dìng)履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海(hǎi)清算所清算的交易或资(zī)金收付，由(yóu)境内投资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利率互换交易在轧差(chà)后的(de)名(míng)义本金(jīn)净额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行(xíng)关于完善人民币购售业(yè)务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算(suàn)行和境(jìng)外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安(ān)排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务(wù)管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确(què)保与其相(xiāng)关(guān)的境外投(tóu)资者在本(běn)机构的资(zī)金兑(duì)换是基于(yú)“北(běi)向互换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继续(xù)参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇(huì)的(de)境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内(nèi)地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外(wài)投资者(zhě)可在(zài)香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好真实(shí)性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资(zī)用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础(chǔ)设(shè)施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易(yì)相关数据。中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心是中国(guó)人民银(yín)行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和相关监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对(duì)外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易(yì)和清算额度，优化交邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗易(yì)清算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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