“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速(sù)也(yě)不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体(tǐ)偏(piān)弱。今年1-4月(yuè)“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一(yī)路”出口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可(kě)能对(duì)冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国(guó)的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着(zhe)中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家转移，其对中(zhōng)国(guó)出(chū)口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致港口数据与实际(jì)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基(jī)本保持统一趋势，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的(de)波动(dòng)可(kě)能加大。

　　国(guó)使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结(jié)构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口(kǒu)反映海外车市较高(gāo)景气度(dù)与产业链韧性仍可(kě)在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电(diàn)路4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带(dài)一(yī)路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定(dìng)外(wài)贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重要(yào)的作用(yòng)，那(nà)么(me)如何(hé)去评(píng)估这(zhè)一空(kōng)间(jiān)有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，我国出(chū)口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要来自于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份(fèn)额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的(de)70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐观三种情形下的(de)进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧美日韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减少的进口(kǒu)份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)或是经济(jì)增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景(jǐng)作(zuò)为参(cān)考(kǎo)。我们对于(yú)2023年的(de)基准假设为美欧有(yǒu)可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观、中性和乐观情(qíng)景(jǐng)。根(gēn)据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因(yīn)此，使徒行者5个卧底分别是谁，使徒行者5个卧底分别是谁g>中(zhōng)性假(jiǎ)设下2023年(nián)我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存(cún)在(zài)低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来自(zì)于两个方(fāng)面：数据口径差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷入衰退的(de)时点存在较大(dà)的(de)不(bù)确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济(jì)体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其(qí)他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足(zú)。

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