个人养老金业务(wù)试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与了(le)吗？

　　自(zì)去年11月27日开(kāi)始，个人养老金开始进入(rù)为期一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个试点(diǎn)城市和大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流地区进(jìn)行推进。据人(rén)力资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务的(de)代销主渠(qú)道之一，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)凭借(jiè)其与权益产品的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多方实(shí)践。时(shí)值个人养老金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势(shì)

　　券商深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)正在获得(dé)更(gèng)多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月(yuè)个人养老金试点(diǎn)落(luò)地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格。截至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新名录中个(gè)人养(yǎng)老金基金数量增加至(zhì)143只(zhǐ)，券商数量(liàng)扩容至18家，平安(ān)证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基金(jīn)最(zuì)主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一(yī)，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力(lì)，个人养老金业务也成为大(dà)型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结(jié)合，试(shì)点(diǎn)券商充(chōng)分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老金(jīn)产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)共有(yǒu)652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金(jīn)类(lèi)产品(pǐn)、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养(yǎng)老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保(bǎo)险，大多数试点券商(shāng)将(jiāng)视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公募基金(jīn)上(shàng)进(jìn)行(xíng)重点开拓(tuò)，发力(lì)“全(quán)布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只(zhǐ)个人养老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现个(gè)人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业务负责(zé)人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金管理人(rén)的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实(shí)现(xiàn)了(le)养老(lǎo)公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在(zài)产品货(huò)架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架能(néng)够带给客户更好的(de)服(fú)务(wù)办理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养(yǎng)老金业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资(zī)选(xuǎn)择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特征和(hé)策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资目的(de)的认(rèn)知较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的(de)产品类型(xíng)的基础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客(kè)户(hù)的(de)个(gè)性化画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段(duàn)认(rèn)可并开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存(cún)比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资(zī)，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难越(yuè)多。现有养(yǎng)老产品的选(xuǎn)择已令投资者(zhě)目(mù)不(bù)暇接，如何(hé)让投资者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高(gāo)素质的投资(zī)顾(gù)问，帮(bāng)助客(kè)户甄(zhēn)选适合自(zì)身的养(yǎng)老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安(ān)在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人(rén)养老(lǎo)金基金特点，细化形(xíng)成(chéng)“甄选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合(hé)基金公(gōng)司治理(lǐ)水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖(lài)的(de)养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色(sè)养老(lǎo)金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服(fú)务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网(wǎng)点数(shù)量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与大(dà)型商(shāng)业(yè)银(yín)行的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列(liè)全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建(jiàn)设银行(xíng)和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投资者通过(guò)其(qí)渠道(dào)开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台上(shàng)仅可查询(xún)大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人养老金(jīn)业务的银行(xíng)中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家(jiā)同时开展了基金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和(hé)理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥(yōng)有的产品和渠道优(yōu)势相比(bǐ)，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积(jī)极(jí)开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但(dàn)券(quàn)商发力个人养老金业(yè)务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多(duō)家券(quàn)商在推(tuī)广个(gè)人养老金业务(wù)时，将“一站(zhàn)式(shì)”服(fú)务作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养(yǎng)老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形成科学(xué)养老理财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提(tí)供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配(pèi)置的(de)全周期(qī)专业资配服务(wù)和(hé)一站式的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提(tí)供(gōng)含(hán)账(zhàng)户(hù)管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商(shāng)开(kāi)拓个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券(quàn)基于对个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开发大(dà)中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的重点方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的(de)推广(guǎng)计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系(xì)统(tǒng)内成(chéng)员公司(sī)开展走进企业推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上花费的(de)时间(jiān)，提高服务效率，节约客户(hù)时(shí)间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质的机构正式(shì)展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半(bàn)年，相关产品的收益(yì)率和回(huí)撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求(qiú)等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位(wèi)券(quàn)商业内人士表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望能实(shí)现低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个(gè)人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务(wù)已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之一。通过不断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商(shāng)在业务(wù)内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行城市(shì)（地区）、能享受税(shuì)优且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对(duì)理财有初(chū)步(bù)认(rèn)知的客户进行第一阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公司可(kě)重点关(guān)注企事(shì)业(yè)单位员工，特别(bié)是大(dà)中型城市具有一(yī)定经(jīng)营(yíng)规模(mó)的(de)企(qǐ)业(yè)员工，他们能(néng)够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资意(yì)识和财(cái)务认(rèn)知；这类(lèi)人群(qún)对(duì)未来退休有一(yī)定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金是(shì)一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研优势(shì)和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老(lǎo)基(jī)金，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养老(lǎo)金投(tóu)资计划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券公司(sī)可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客(kè)户(hù)持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户(hù)养老投资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负(fù)责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定(dìng)个(gè)性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无(wú)需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的(de)金(jīn)融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之(zhī)外的资金，提供更丰富(fù)的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期的(de)养(yǎng)老方案(àn)跟踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增(zēng)量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及投(tóu)教方面(miàn)，应(yīng)加大(dà)资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单(dān)位，通过(guò)上门服务的方式触达(dá)企业和客(kè)户(hù)，举办专题讲(jiǎng)座、在(zài)线研讨会(huì)和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资(zī)策略和(hé)长期规划，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技(jì)应用(yòng)方面(miàn)，引入智能(néng)科技(jì)和(hé)人工智能技术，通过数据(jù)分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老金(jīn)产品组合(hé)，并提供(gōng)实时投(tóu)资(zī)组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地实现养老投(tóu)资保值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户分析系统的(de)基础上，可以针(zhēn)对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成(chéng)“千人千面”的(de)个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有(yǒu)半年(nián)，产(chǎn)品收益(yì)和(hé)回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是(shì)投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公(gōng)募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告(gào)负。其中，业(yè)绩垫底的一只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金自(zì)成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平(píng)安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为(wèi)2％，另有(yǒu)富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做(zuò)到从中(zhōng)长期保值增值同时又大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争(zhēng)为客户(hù)保值(zhí)增(zēng)值，否则(zé)将违背(bèi)客(kè)户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品风(fēng)险收(shōu)益(yì)特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更(gèng)侧(cè)重资产增值(zhí)；但同时，每个类别(bié)很难(nán)做到在保证(zhèng)其(qí)特点达到的(de)同时又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退休(xiū)时(shí)点较近(jìn)的投资者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金(jīn)的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价(jià)体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者同(tóng)策略(lüè)产品(pǐn)进行综合评(píng)判。如此，才能(néng)真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为(wèi)目标风险型和目(mù)标(biāo)日(rì)期(qī)型两大类(lèi)，投资者可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比(bǐ)如低风险偏(piān)好的客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产品，通过严格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动，带(dài)给(gěi)客(kè)户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我(wǒ)国城(chéng)镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休(xiū)后的(de)养老金(jīn)替(tì)代率大于70％，即(jí)可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增值功能也是(shì)一(yī)个重要考量。由于个人养(yǎng)老金(jīn)取用需要达(dá)到(dào)年龄等(děng)条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期(qī)性，可以达(dá)到(dào)几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的短期(qī)波动，对(duì)于(yú)追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老(lǎo)投资(zī)的保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人也认为，个人养老金产品具有一定的普(pǔ)惠(huì)金(jīn)融(róng)属性，需(xū)要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺(quē)。通过(guò)投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足投(tóu)资(zī)者的养老投资目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银(yín)行等机构(gòu)相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个人养老基金(jīn)服务(wù)，几类机构(gòu)优势(shì)互补，严(yán)格(gé)意义(yì)上说是竞合而非竞(jìng)争更非(fēi)“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每(měi)家机构可(kě)以根据(jù)自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服(fú)务(wù)；二是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提(tí)供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规(guī)性，为不(bù)同(tóng)的客(kè)户提供基于客户需求和画(huà)像的养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人提(tí)出(chū)，当前(qián)的(de)政策(cè)要求下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行一系列(liè)前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的管理(lǐ)要求，券(quàn)商(shāng)暂时无(wú)法(fǎ)上(shàng)线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产(chǎn)品种类较为单(dān)一，难以进一步为投资者提供(gōng)更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配置方案。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端进一步(bù)简化投资(zī)者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的(de)政策(cè)支持，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了(le)不少(shǎo)，仔细询问之下才发现(xiàn)，是(shì)因(yīn)为去年底开通了个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据(jù)中国保险资管业协(xié)会(huì)执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账户的三(sān)千多万(wàn)人(rén)中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人养老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是(shì)大(dà)多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选择(zé)开户的(de)原因(yīn)主要是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了(le)不(bù)少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养老(lǎo)规划，也(yě)需(xū)要业务人(rén)员(yuán)及(jí)其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资(zī)者认为，个人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流(liú)动性差，难以预(yù)防到退休前的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云(yún)在(zài)近期(qī)举(jǔ)办(bàn)的2023清华(huá)五道(dào)口全(quán)球金融论坛上表示，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基本养老保险参保人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问(wèn)题，国家金融(róng)监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于(yú)促(cù)进专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业(yè)养(yǎng)老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企(qǐ)数(shù)量将增(zēng)加不(bù)少。此(cǐ)外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品，这意味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据(jù)了(le)解，专属(shǔ)商业(yè)养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选择。据各家保险公(gōng)司披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为退休人群(qún)提(tí)供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急资(zī)产、为(wèi)退休人群规(guī)划遗产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠百姓(xìng)，运用好专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用资(zī)本市(shì)场具有良好增(zēng)值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产品取决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设(shè)计出在养老(lǎo)功能(néng)方面更有(yǒu)竞争力的产品(pǐn)”，上述(shù)负(fù)责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)也希望能(néng)参(cān)与(yǔ)到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议(yì)，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加(jiā)底层(céng)可(kě)投标的类(lèi)型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开(kāi)户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户(hù)的时(shí)候就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可(kě)能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉改(gǎi)近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押贷(dài)款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客(kè)户对短期资(zī)金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求，多家券商(shāng)还(hái)发力个人(rén)养老金账户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河(hé)证券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据(jù)在职群(qún)体养老(lǎo)规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案，积极履行养老保(bǎo)障社(shè)会责任，力(lì)争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越(yuè)的养老规划与满足不同养老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基(jī)于(yú)个人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资(zī)产(chǎn)和保障(zhàng)性(xìng)资产，满足客(kè)户(hù)多样化、多(duō)层级(jí)的养老资(zī)产配(pèi)置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评(píng)价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户提供(gōng)的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年金(jīn)组合的(de)评价结果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金机制间接服(fú)务背后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市(shì)提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合(hé)机构(gòu)条线(xiàn)业务(wù)规划为央企与(yǔ)国(guó)企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合评价(jià)系(xì)统(tǒng)及研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，目前公司(sī)已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养老金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融(róng)产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更(gèng)加有温(wēn)度、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少(shǎo)开户人在我们介(jiè)绍之前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普及度和客户(hù)认识程度(dù)在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开了账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因为不知道如(rú)何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再(zài)用PPT或(huò)者是(shì)纸质资料向客户(hù)进行(xíng)详细(xì)介(jiè)绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北(běi)京(jīng)、上(shàng)海、青岛等36个先行(xíng)城市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过(guò)去半年，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员在具(jù)体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注(zhù)税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年(nián)人(rén)更(gèng)在意(yì)退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险公(gōng)共(gòng)服务(wù)平台数据(jù)可(kě)知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和参(cān)与人数方面都有所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部财富管(guǎn)理(lǐ)相(xiāng)关岗(gǎng)位(wèi)的(de)黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨(zī)询的(de)，还有(yǒu)很多是打电(diàn)话(huà)过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的热(rè)情和(hé)关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询(xún)和(hé)开(kāi)户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教(jiào)师、退(tuì)伍军(jūn)人等通(tōng)过(guò)企业和单位(wèi)组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了(le)解了身(shēn)边两(liǎng)位不同(tóng)年龄段、均(jūn)已购买个人养老金(jīn)产品的朋友(yǒu)后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区(qū)金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每(měi)年(nián)都将收入(rù)的(de)一部分(fēn)拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了(le)个人养老金制度后，就分一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部分强制储蓄(xù)的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也(yě)不会(huì)影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之外(wài)多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买个人(rén)养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到不同(tóng)年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更(gèng)好地“对(duì)症下药(yào)”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经了(le)解个(gè)人养老金业(yè)务的(de)民(mín)众仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有(yǒu)数据可知，截(jié)至2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受到(dào)，一些客户开了户但(dàn)没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长(zhǎng)，担(dān)心之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人(rén)养老金产品并(bìng)非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老储蓄(xù)、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类(lèi)产品，即(jí)使不通过个人养老金账(zhàng)户(hù)也可以直(zhí)接买(mǎi)，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业人(rén)员的角度谈到了(le)推广个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代(dài)销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养老(lǎo)保险(xiǎn)，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的(de)产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于(yú)离退休(xiū)还较遥远的群体来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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