财联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个月后，与(yǔ)这次事件(jiàn)有关的一个(gè)重要(yào)问题终于尘(chén)埃(āi)落定(dìng)：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的(de)赔(péi)付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中脱销什么意思啊，什么叫做脱销(zhōng)东(dōng)和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投(tóu)票通过了上述决议。值得一(yī)提的是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在(zài)投票(piào)的清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场(chǎng)参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所(suǒ)依据的参考(kǎo)债券（次级(jí)债）具有同等地(dì)位，并以一份(fèn)2020年到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的(de)排名条款和担保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于(yú)AT1债券的优先债权(quán)人。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成(chéng)借款资(zī)金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额脱销什么意思啊，什么叫做脱销(é)减记(jì)，此举也引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较(jiào)为常见(jiàn)的(de)金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔(péi)的金(jīn)额通常等于参(cān)考资产(chǎn)的面值(zhí)减去(qù)违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷衍生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员会(huì)，负责决定(dìng)在这个地区是(shì)否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信(xìn)托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC脱销什么意思啊，什么叫做脱销的数(shù)据并未(wèi)区(qū)分(fēn)优先(xiān)级(jí)债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接(jiē)手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款支出(chū)。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实(shí)际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年10月(yuè)开始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就已经开始评估瑞信(xìn)的(de)状况，并在今年2月得(dé)出“不宜收(shōu)购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交易(yì)完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运营。

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