海通策略认为，全A盈利拐点(diǎn)已现，23Q1全A归母净利润累(lèi)计(jì)同比为1.4％，22Q4为(wèi)0.9％ ，预计23年增速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下(xià)同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游(yóu)盈(yíng)利增速持续下滑，利润向下游转移；中游制(zhì)造盈利(lì)增(zēng)速(sù)走弱，TMT降幅收窄，计算机和传媒(méi)马云看未来商铺的前景表现亮眼；下游(yóu)消费(fèi)盈利改(gǎi)善幅度放(fàng)缓，券商和保险(xiǎn)盈(yíng)利(lì)大增。 数(shù)字经济归母(mǔ)净利单季同比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)开始回升(shēng)，AI和半导(dǎo)体产业盈利有待改善，其中(zhōng)受(shòu)益于国产替(tì)代的(de)半导体材料和半导(dǎo)体设备维持较(jiào)高增速，其中(zhōng)设(shè)备盈利加(jiā)速增长；低碳经济景气度高位回落，新型电网盈利增速(sù)持续提(tí)升，主要(yào)受益(yì)于(yú)储(chǔ)能的快速发(fā)展。

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