分析人士称，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后(hòu)，预计(jì)全市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币(bì)市场基金监管暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及系(xì)统配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的(de)基金管理(lǐ)人提(tí)出了更为严(yán)格审慎(shèn)的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理能(néng)力(lì)和透明度(dù)，降低(dī)投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会(huì)对部(bù)分追(zhuī)求高收益的投资者造(zào)成一定影响。此(cǐ)外，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局(jú)、调整也提出了(le)要求。

　　哪些基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场基金是(shì)指(zhǐ)因基金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他(tā)金(jīn)融机构或者金融产品关联(lián)性较强，如发(fā)生重大(dà)风险，可能(néng)对资本市场和(hé)金(jīn)融体(tǐ)系产生重大不利(lì)影响(xiǎng)的货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)满足下列任一条(tiáo)件的，基金管理人(rén)应当(dāng)在10个(gè)工作日内主动向中国证监会报告(gào)：基金资(zī)产净(jìng)值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连(lián)续(xù)20个(gè)交易日超(chāo)过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金特征(zhēng)的(de)其(qí)他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末，市(shì)场上共有天(tiān)弘(hóng)余(yú)额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货(huò)币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝(bǎo)货币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示(shì)，《暂行规定(dìng)》实施后，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者数(shù)量(liàng)大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理人需要(yào)增强(qiáng)抗风险能(néng)力，并明确风险防控与处置机(jī)制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的(de)透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提升资管机构的风险管理(lǐ)能力，实现(xiàn)风险分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险过(guò)度集中、对金融安全(quán)产生不利(lì)影响。在(zài)提(tí)升风(fēng)控水(shuǐ)平的前(qián)提下，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收(shōu)益率回(huí)落至与其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随着(zhe)资管新(xīn)规的(de)逐步(bù)落地(dì)，回(huí)归(guī)本源(yuán)的主动类资(zī)管产品迎来发展(zhǎn)良机，财(cái)富(fù)管理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明(míng)确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了(le)重要货币(bì)市(shì)场基金的附加监管要求，指出基(jī)金管理人(rén)应当遵循长期(qī)稳健的经营(yíng)和投资理念，确(què)保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务、风险管理与危机应对等方面的(de)能力(lì)水平与(yǔ)重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金管理(lǐ)规模相匹(pǐ)配(pèi)，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值(zhí)得注意的是，重要(yào)货币市场基金(jīn)的基金经理不(bù)得少于2人(rén)。在薪酬考核(hé)方面，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级管(guǎn)理人员、基金经(jīng)理等(děng其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音)相关人员的(de)考核评(píng)价、薪酬激(jī)励等不得直接或(huò)者间(jiān)接与(yǔ)重要货币市场基金(jīn)的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市(shì)场基金的投(tóu)资运作指标方(fāng)面，也(yě)需要满足多项(xiàng)要(yào)求。例如，持有一家公(gōng)司发(fā)行的证券市值不得超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音有基(jī)金托管人资格的同(tóng其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音)一商业银行发行的金融工具占基(jī)金资产净值的比例不得超过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资于流动性(xìng)受限(xiàn)资(zī)产(chǎn)的规模合计不得(dé)超(chāo)过基金(jīn)资产净值的 5％；投(tóu)资(zī)组(zǔ)合(hé)的平均(jūn)剩余期限不得超过(guò)90天；投资组(zǔ)合的(de)杠杆比例不(bù)得(dé)超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大额申购(gòu)申请，避(bì)免出现接(jiē)受单一(yī)投资者(zhě)申(shēn)购(gòu)申请(qǐng)后导致其持(chí)有份(fèn)额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管理人(rén)、基金托管(guǎn)人(rén)每(měi)月从(cóng)重(zhòng)要货币市场基金的管(guǎn)理费、托(tuō)管费中(zhōng)计提的风(fēng)险准备(bèi)金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的重要举措。部分(fēn)货币市(shì)场基金(jīn)规(guī)模较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发(fā)而动全身”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件时，可能(néng)会对金(jīn)融市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂行(xíng)规定》无论(lùn)是从考核(hé)机(jī)制，还(hái)是从投资(zī)比例、久期、可变(biàn)现资产的(de)限(xiàn)制，都是为(wèi)了更高流(liú)动性考(kǎo)虑，重要货币市场基金(jīn)防范流动性风险的能(néng)力将进(jìn)一(yī)步提(tí)升，将(jiāng)有效防止出现(xiàn)2016年部分货(huò)币市(shì)场基(jī)金(jīn)类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和(hé)监(jiān)督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出了(le)明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理人应当综合评(píng)估重要货(huò)币市场基(jī)金各类(lèi)风险的成因、表(biǎo)现及影响，会(huì)同相关市(shì)场(chǎng)主体共同制(zhì)定合(hé)理有效(xiào)的风险应对预案(àn)。风(fēng)险应对预案应当报中(zhōng)国证监会(huì)备案，中(zhōng)国(guó)证监会对风(fēng)险应对(duì)预案的有效性、合理性、可(kě)行性等进(jìn)行评估(gū)。

　　重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金发生重(zhòng)大(dà)风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促(cù)基(jī)金管理人及相关市(shì)场主(zhǔ)体依据风险(xiǎn)应(yīng)对预案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行(xíng)规定》的实施对于(yú)投资者(zhě)有什么(me)影(yǐng)响？

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币(bì)基金的(de)风险管理(lǐ)能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分投资者造成(chéng)一定影响，例如可能会对一些追求高收益(yì)的投资(zī)者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币基金规(guī)模较小(xiǎo)的(de)产(chǎn)品(pǐn)退出市场，投资者需要注意(yì)选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏(piān)好(hǎo)的投(tóu)资(zī)者。相对(duì)于其他资管产(chǎn)品，货币(bì)市场基金(jīn)具(jù)有着投资者(zhě)数量庞大，风险偏好较低(dī)的特(tè)点。部(bù)分规模较(jiào)大的货币(bì)规模基金如出(chū)现风险事(shì)件，或将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行(xíng)规定》提升(shēng)了重要货(huò)币市场基金的资(zī)产安全要求，有利(lì)于(yú)保护投(tóu)资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基金的(de)规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化(huà)程(chéng)度将(jiāng)有提(tí)升(shēng)，未(wèi)来是否在公布的(de)重点货币基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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