财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股(g大冤种什么意思，大冤种是骂人吗ǔ)，谢治(zhì)宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布局人工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能(néng)大行其道的(de)首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价(jià)值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理选择(zé)了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业(yè)。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值(zhí)4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影(yǐng)。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工智(zhì)能的产业趋势受到市(shì)场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济(jì)复(fù)苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资(zī)金(jīn)的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了(le)立讯(xùn)精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模块等子(zi)板块带动的人工智能(néng)、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并(bìng)未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成(chéng)了景(jǐng)

　　在(zài)“追风”的(de)另一面(miàn)，仍(réng)有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如(rú)曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石(shí)化(huà)等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物(wù)、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比(bǐ)去(qù)年年底(dǐ)该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏龙头(tóu)通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到(dào)了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他(tā)认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何(hé)一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的(de)王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没有参(cān)与。不(bù)过(guò)他(tā)也认为(wèi)这些(xiē)股票的估(gū)值体系还在合理接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极(jí)致(zhì)行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度(dù)仍(réng)有不少基(jī)金经(jīng)理(lǐ)重仓“押注”AI。在这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策略目(mù)前仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观(guān)层面上(shàng)尚有空(kōng)间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮行情(qíng)催化(huà)主要大冤种什么意思，大冤种是骂人吗集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融(róng)合应(yīng)用(yòng)产品的研发(fā)和发(fā)布，其中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬董承(chéng)非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代(dài)，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在(zài)过(guò)去几(jǐ)年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁(níng)组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要(yào)推(tuī)动数字(zì)经济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要见(jiàn)底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机(jī)会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二(èr)季(jì)度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投(tóu)资阶段不太适合(hé)大(dà)多数(shù)的投资者，不适合在(zài)这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本轮(lún)后续调整时(shí)长与幅度(dù)有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期(qī)向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持(chí)下的业绩增(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算(suàn)机(jī)、传媒、通信。

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