大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党(dǎng)中(zhōng)央坚强领导(dǎo)下，各地(dì)区各部(bù)门(mén)更好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字(huī)复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策(cè)靠前协同发力(lì)，需(xū)求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压(yā)力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发(fā)展呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支持(chí)，强调做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公(gōng)共基(jī)础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计(jì)局消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低(dī)于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行终究还是没能逃(táo)脱倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美(měi)国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了第一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大(dà)的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中(zhōng)心测算，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰试图(tú)用(yòng)无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方(fāng)和特种部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用(yòng)电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没(méi)有造(zào)成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时(shí)普京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫(mò)斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总(z夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字ǒng)统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施(shī)的权利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)决定是为了(le)防止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报(bào)道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官(guān)邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大(dà)券(quàn)商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月(yuè)行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈(yì)和心态失衡，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内(nèi)的经济、政(zhèng)策和外(wài)部(bù)环境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路上建议(yì)坚(jiān)持高切低(dī)，关(guān)注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济(jì)内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和高(gāo)频数据(jù)验证；外部(bù)流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局(jú)医(yī)药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩明(míng)显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策(cè)略(lüè)团(tuán)队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需(xū)要密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体估(gū)值水(shuǐ)平不(bù)高仍处于(yú)历史中低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市场机会仍大(dà)于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心(xīn)等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结(jié)构上(shàng)关注在(zài)低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点(diǎn)关注：一带一路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市(shì)初期类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的(de)宏(hóng)观波(bō)动所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归(guī)。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁(níng)组(zǔ)合(hé)”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多(duō)震荡调整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速(sù)不(bù)及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业(yè)危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈使得海(hǎi)外风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)有所回落(luò)，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服务消(xiāo)费(fèi)大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处(chù)于复苏(sū)早期(qī)。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提(tí)“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策(cè)驱动的数字(zì)经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束(shù)后，指数的(de)第(dì)一次长时间回(huí)撤(chè)，可(kě)以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术(shù)性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第(dì)一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后我(wǒ)们(men)认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经济进(jìn)入疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担(dān)心(xīn)等(děng)因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市(shì)起点之上，短(duǎn)期(qī)的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央(yāng)国(guó)企(qǐ)，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显(xiǎn)调(diào)整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中美摩擦(cā)有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极(jí)大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股(gǔ)和(hé)港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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