在华尔街经济学家(jiā)和央行(xíng)官员争论(lùn)美(měi)国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会(huì)陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金(jīn)从银行等对(duì)经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感的(de)股票(piào)中撤出，转而投资公用事(shì)业和基(jī)本消费品等(děng)在经济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有(yǒu)弹性(xìng)的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，同(tóng)时(shí小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污)做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平(píng)。对于(yú)只做(zuò)多的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的(de)起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近2008年以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管(guǎn)美(měi)股(gǔ)从(cóng)去(qù)年10月低(dī)点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退(tuì)做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近(jìn)对防御(yù小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污)股(gǔ)的(de)偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的(de)担忧蔓(màn)延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一(yī)立(lì)场表明(míng)，人们(men)相(xiāng)信美(měi)联储有能力通(tōng)过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动(dòng)实现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空(kōng)股(gǔ)市。在美(měi)国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保(bǎo)持在较高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时(shí)，只(zhǐ)做多(duō)的(de)基(jī)金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图(tú)表信号(hào)配置资产的计算(suàn)机驱(qū)动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标基(jī)金(jīn)等系(xì)统性资金(jīn)管理公(gōng)司(sī)近(jìn)几个(gè)月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银行称，量化(huà)基(jī)金继(jì)续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的(de)很(hěn)大(dà)一部(bù)分归因于那些对价格不(bù)敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告(gào)终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量化基金改变路线，并(bìng)退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的(de)经济数据和企业(yè)财(cái)报(bào)也提振股市(shì)。尽管各公司在(zài)本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看(小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污kàn)，这还不足以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚些时(shí)候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防(fáng)御(yù)措(cuò)施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行(xíng)业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优异(yì)。直(zhí)到真(zhēn)正的经济(jì)衰退(tuì)到来(lái)，防御性(xìng)股票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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