北(běi)京(jīng)时间5月(yuè)7日，备受(shòu)关注的巴菲(fēi)特股东大会在奥(ào)马哈(hā)如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特(tè)和他(tā)的老搭档芒格(gé)在5个(gè)半(bàn)小时(shí)的提问环节中(zhōng)，回答了投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集了来(lái)自全球(qiú)各地的投资者。“来自中国的(de)投资(zī)者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月6日，前海(hǎi)开源基金首席(xí)基金学家杨德龙如此(cǐ)分享自己在股(gǔ)东(dōng)大会的现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力(lì)，都能达(dá)成(chéng)繁荣发展的(de)前景。中国将会(huì)成为更好的国家，美国也可以如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多次公开表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资(zī)对象均为中国公司(sī)的H股(gǔ)。根据(jù)公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不(bù)俗，收(shōu)益(yì)率达到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召(z733是什么意思hào)开的(de)Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为(wèi)董事长的(de)芒格也曾(céng)表示(shì)，“投资人去投资中国是没(méi)有问题的。相较于投资美国(guó)而言，投资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买(mǎi)到一(yī)些更好的公司，而这即便有一些(xiē)不确定因(yīn)素的影响(xiǎng)，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些(xiē)股票可能会(huì)得到他的青(qīng)睐(lài)？

　　时代(dài)财经(jīng)根(gēn)据巴菲特提出的“净资产收(shōu)益率不(bù)低于20％而(ér)且能稳定(dìng733是什么意思)增长”的最低标(biāo)准，加上其投资特点，对(duì)A股5167家上市(shì)公司进行了梳理，选(xuǎn)出了相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消(xiāo)费(fèi)仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而(ér)从近3年(nián)的净资产收益率来看，医疗行业(yè)无疑(yí)是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代财(cái)经首先考虑净资产收益(yì)率(lǜ)指标(biāo)，且出于对公司的价值判断而不是价格(gé)判断，选择的是加权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这一指标达到巴(bā)菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市(shì)公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术(shù)平均(jūn)值进行对比，又从100家公(gōng)司(sī)中挑选出了估值相(xiāng)对行(xíng)业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲特一如(rú)既往偏(piān)爱快消领域(yù)，同时也在重金押注能(néng)源领域，如(rú)西方(fāng)石(shí)油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行(xíng)，分别(bié)减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富国(guó)银行。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛选，还(hái)对海(hǎi)天味(wèi)业等这(zhè)类之前(qián)商(shāng)品信誉受过不(bù)良影响(xiǎng)的公司进(jìn)行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家相对符合巴(bā)菲(fēi)特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经(jīng)制图

　　如上表(biǎo)所示，这(zhè)18家公司涉(shè)及吃(chī)、喝(hē)、穿、用(yòng)多个(gè)领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业约有5家，占(zhàn)比近三(sān)分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出(chū)色，净利(lì)润复合年增(zēng)长率均在(zài)22％以(yǐ)上，其(qí)中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股(gǔ)市场(chǎng)上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资(zī)产收益(yì)率为正(zhèng)，达(dá)到(dào)巴菲(fēi)特关注的最低标准，如贵(guì)州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或(huò)还需要等(děng)待入(rù)场时机。

　　时(shí)代财经筛选出(chū)的18家公司中(zhōng)，家(jiā)用电器(qì)行业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江(jiāng)美大(dà)（00733是什么意思2677.SZ）、家(jiā)电(diàn)老名牌的(de)苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不过(guò)相比(bǐ)起(qǐ)酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润复合(hé)年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是(shì)主营集成(chéng)电路设(shè)计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数(shù)字营(yíng)销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁(rén)露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距最小(xiǎo)的(de)是公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月(yuè)2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股(gǔ)价(jià)均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符合(hé)巴(bā)菲特投(tóu)资(zī)逻(luó)辑的22只(zhǐ)股票(piào)，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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