北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了(le)来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿(shòu)的(de)秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度(dù)看(kàn)好(hǎo)苹果公司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者行为(wèi)对苹(píng)果公司带(dài)来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本次股东(dōng)会最(zuì)新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石(shí)油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去(qù)年(nián)优异的业绩(jì)对卖(mài)家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进(jìn)行了(le)“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的(de)额外(wài)权(quán)益，这(zhè)将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让人们只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫情(qíng)前有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫情的来(lái)临，客流(liú)量减少了，但电影院不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份(fèn)是(shì)否影响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的事项(xiàng)都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了(le)。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与(yǔ)英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定(dìng)会成功，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特高(gāo)度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股(gǔ)份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都在(zài)增加。我不(bù)懂(dǒng)手机，但我能看明白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一(yī)定的(de)预测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已(yǐ)经接(jiē)近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常有机会(huì)的。“铁路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如(rú)果他们要么(me)放弃(qì)第(dì)二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行(xíng)业(yè)台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是(shì)世界范(fàn)围(wéi)内(nèi)管理最(zuì)完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目(mù)前我们没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华(huá)。所(suǒ)以，他高估(gū)了(le)一个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多，我在(zài)寻找简单、确(què)定性高的工作，我(wǒ)不想要那(nà)么多的失(shī)败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和(hé)他(tā)在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车(chē)行业太艰(jiān)难了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起来拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年(nián)度报(bào)告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人(rén)口大(dà)约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在(zài)美国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公(gōng)司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它(tā)带来(lái)了巨大的(de)成本和巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关(guān)于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中(zhōng)国(guó)的比(bǐ)亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能(néng)取(qǔ)代(dài)很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不(bù)能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能(néng)改变人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新(xīn)技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在(zài)不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技术(shù)，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方(fāng)面

　　做(zuò)了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希(xī)望能够帮助解决一些(xiē)环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传统能源(yuán)向新能源的(de)转变，我(wǒ)们(men)在这个方面(miàn)做了(le)非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在正在经历能源(yuán)行业的(de)变革，全球都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望(wàng)能够在(zài)全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目(mù)标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这(zhè)是(shì)我们在公共(gòng)事业方面希望能够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的(de)”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限额是(shì)25万美元，这是法(fǎ)令的规定(dìng)，但这不是(shì)美(měi)国的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有“存(cún)款”保险，这次(cì)事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智(zhì)的(de)事(shì)情，就(jiù)是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联(lián)储被(bèi)赋予了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知道，借(jiè)了很多钱(qián)的人会(huì)给(gěi)银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由(yóu)于美联储投放的(de)天量流动(dòng)性，引发了(le)严重的(de)通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题不在美联(lián)储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次(cì)世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我(wǒ)们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初(chū)所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法预计宏(hóng)观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样的新发明，但它需要有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会发生(shēng)什么(me)，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打(dǎ)击那些制造(zào)问(wèn)题的人。如果他(tā)们(men)承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个非常不错的投资。最初(chū)在1969年(nián)，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不(bù)是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去(qù)美元(yuán)化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不(bù)到(dào)任何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生(shēng)的时候，并爬山是什么性暗示，男女常用的7句性爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语暗示语没有人知道需要(yào)印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有(yǒu)一家是自(zì)己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已(yǐ)经是一家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的(de)工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保(bǎo)险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表现得(dé)非常好(hǎo)，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首先是(shì)减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了(le)长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会(huì)在商业地(dì)产领域更活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷(dài)款等一系(xì)列(liè)负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方市中心的(de)空洞(dòng)化却(què)是非常严(yán)重的(de)，它会(huì)影(yǐng)响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了一段困难(nán)时间(jiān)，但好(hǎo)在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的(de)挑战，不过还面临劳工(gōng)问题(tí)和其(qí)他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的(de)是(shì)恢复铁(tiě)路(lù)的(de)长期运(yùn)营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情(qíng)绪(xù)作(zuò)出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情(qíng)的(de)人，但(dàn)肯定(dìng)想(xiǎng)在做投(tóu)资或商(shāng)业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的(de)份额(é)，作(zuò)为伯克希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投(tóu)资(zī)者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购的(de)机(jī)会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道(dào)，为什么要派(pài)发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一(yī)样达成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被卖(mài)掉的(de)时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股东(dōng)可能会把股(gǔ)票卖得太便宜，而且无(wú)法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用(yòng)我(wǒ)们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于(yú)公(gōng)司如(rú)何在短期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥有(yǒu)一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们(men)不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来(lái)我们还需要(yào)更(gèng)多(duō)的优(yōu)秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于(yú)从不(bù)会频繁更换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够(gòu)做的更好原因(yīn)之一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大(dà)最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的(de)投(tóu)资机会，一直是非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化(huà)和(hé)历史。我们对五(wǔ)大(dà)商社的两(liǎng)天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百(bǎi)年(nián)后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节(jié)，巴(bā)菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股(gǔ)票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常优秀的回购(gòu)计划框架，我会继续沿(yán)用，因为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有吸引力，那么(me)为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们(men)会(huì)成为(wèi)活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于(yú)遗(yí)产规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子(zi)拥有某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价值(zhí)观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清(qīng)楚如(rú)何度过这一生，你可以写一下讣(fù)告，并进行(xíng)逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产规划(huà)分配(pèi)上都存(cún)在(zài)各自的问题。我年事(shì)已高(gāo)，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩(hái)子(zi)而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯(fàn)下(xià)的(de)一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花(huā)钱(qián)要(yào)量入为(wèi)出，花(huā)的钱(qián)要(yào)比赚(zhuàn)的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的(de)人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定(dìng)会成功。如果做(zuò)不到，成(chéng)功(gōng)就(jiù)需要更(gèng)多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要把自(zì)己的(de)命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们(men)都非常热爱自己的(de)事业(yè)。每天早上(shàng)起床时(shí)，我(wǒ)都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和(hé)一群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤(qín)也(yě)只需要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特(tè)再度(dù)提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投资上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一(yī)些非常有说(shuō)服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱(ài)的(de)工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论(lùn)他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在(zài)差不(bù)多第300名或第350名的位置(zhì)。试(shì)想下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这样持续的(de)地位？”

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