昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价(jià)格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券(quàn)交易员不(bù)再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期(qī)合约目前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点(diǎn)，这(zhè)暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深(shēn)夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同(tóng)时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的(de)利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增(zēng)加。耶(yé)伦(lún)称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的(de)老年(nián)人发放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的(de)时刻(铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢kè)。这(zhè)就是(shì)我竞选连任美国(guó)总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正(zhèng)的挑战者，但他(tā)的(de)年(nián)龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商(shāng)所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现单边市(shì)的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪(zhū)存(cún)栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月(yuè)到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看，当(dāng)前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目(mù)前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向规模(mó)化、集(jí)团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出(chū)库，目前(qián)冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利(lì)好(hǎo)因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计需(xū)求再次(cì)回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏(lán)计划(huà)或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了(le)市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政(zhèng)策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多集(jí)中在(zài)需(xū)求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能(néng)到来从(cóng)而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的(de)交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报(bào)价分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东(dōn铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢g)南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量。目(mù)前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增(zēng)强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期(qī)马棕继续面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承(chéng)压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季(jì)节(jié)性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽(suī)可能有影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能(néng)加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场对(duì)于未来(lái)供应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来(lái)产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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