财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季(jì)报披(pī)露完成(chéng)，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康威(wēi)视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭(xù)创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等(děng)顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与(yǔ)其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金(jīn)经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是(shì)找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰(lán)在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的(de)另一(yī)只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从(cóng)吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹(bào)，葛兰的操作只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关人工智能的(de)产(chǎn)业趋势受(shòu)到市(shì)场关(guān)注，并很快扩散到(dào)国内产业界，市场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受(shòu)到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示着(zhe)某个板块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)对TMT配比(bǐ)明(míng)显提升(shēng)至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长(zhǎng)团队对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟爱业内闻名，最(zuì)新(xīn)披露的(de)一(yī)季(jì)报中也证实了他们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)来(lái)看，前(qián)五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念股。除此之外(wài)，他还仍(réng)加仓了(le)天合光能(néng)、荣(róng)盛石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对(duì)本(běn)产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别(bié)为中国(guó)移动、宁德时(shí)代(dài)、三(sān)安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合也(yě)加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们(men)对于电动车、光(guāng)伏(fú)、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在(zài)接受财联(lián)社记者采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但(dàn)并不喜欢(huān)去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是(shì)去(qù)捕捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好(hǎo)的行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确定(dìng)性(xìng)来的(de)时候，无论是(shì)基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好(hǎo)，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表示(shì)。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一(yī)季报表示(shì)暂时(shí)无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短(duǎn)期内也(yě)很难(nán)在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的，就(jiù)没(méi)有参(cān)与(yǔ)。不过他也(yě)认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层(céng)面上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领域的(de)应(yīng)用厂商(shāng)正加速AI融(róng)合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层(céng)中建议投资(zī)吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思者(zhě)优先关注应用层(céng)投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看(kàn)好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的(de)时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席分析师(shī)陈果，在(zài)A股二(èr)季度(dù)投资(zī)策(cè)略会上提到(dào)“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个(gè)偏成长(zhǎng)风格占优，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去几年其实(shí)没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要(yào)推动(dòng)数字经济(jì)，今(jīn)年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者(zhě)，不(bù)适合在这个(gè)位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入(rù)第一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计(jì)本轮(lún)后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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