昨天深(shēn)夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美(měi)国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表(biǎo)举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就突(tū)然离(lí)开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表(biǎo)实在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调(diào)，他(tā)不知道双(shuāng)方是否会(huì)在(zài)周(zhōu)五或周末再次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的(de)利率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于银行(xíng)业危(wēi)机的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目(mù)前预计(jì)，美联储6月份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一(yī)度较高位回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超(chāo)4％，在上(shàng)周跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连(lián)跌(diē)之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修(xiū)正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至(zhì)5月18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成(chéng)的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续）加(jiā)息(xī)至(zhì)那么(me)高的水平就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策(cè)立(lì)场(chǎng)现在是对(duì)经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的(de)。做(zuò)太多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政(zhèng)策的效应(yīng)滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来前景的(de)演变，然(rán)后再决定可能需要提高多(du一个立一个羽念什么字ō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的观点及其能实现的程(chéng)度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的一个立一个羽念什么字日内平今(jīn)仓(cāng)交易(yì)手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三(sān)是(shì)交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势(shì)虽(suī)都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的(de)持货意愿(yuàn)依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存累库(kù)的(de)影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原(yuán)因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松(sōng)动(dòng)，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原(yuán)计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在(zài)1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大(dà)量新增产能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息(xī)落(luò)地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约(yuē)的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预(yù)期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回(huí)归的(de)方式(shì)收敛基差(chà)上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要(yào)交易点是(shì)需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月(yuè)份(fèn)产(chǎn)销数据(jù)大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期(qī)的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市(shì)场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来现货价(jià)格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期(qī)来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有(yǒu)重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关(guān)注(zhù)持(chí)仓的变化，短线(xiàn)资金离(lí)场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌(diē)方(fāng)式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源(yuán)的后续(xù)投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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