在华尔街经济学家和央行(xíng)官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退(tuì)之际，大型基(jī)金(jīn)经理们(men)并没有坐等答(dá)案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专业选股人(rén)士(shì)将资金从银行等对(duì)经济(jì)敏感(gǎn)的(de)股票中撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票。

　　美国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做多的基金经理来说，他们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周期的(de)起伏)的相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的(de)最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的(de)悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国(guó)银行策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防(fáng)御股的比(bǐ)例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立(lì)场表明(míng)，人(rén)们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积极的(de)抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步(bù)证(zhèng)明，专业人士(shì)持续看空股市。在(zài)美国银行4月份(fèn)对基(jī)金经理的最新(xīn)调查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙(huǒ)人John Flood上周表示，在(zài)市场开始逃离时，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态(tài)度(dù)与基于(yú)图表信(xìn)号配置资产的计(jì)算机驱动(dòng)策略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等(děng)系统性资金(jīn)管理公司近(jìn)几个(gè)月老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗(yuè)增(zēng)加了股票持有量(liàng)老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗。

　　德意志银行(xíng)的投资(zī)者仓位模型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的很(hěn)大(dà)一部分归(guī)因于(yú)那些对价格不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择，只能在(zài)股(gǔ)价(jià)上(s老师上课说脏话犯法吗，老师上课骂脏话违法吗hàng)涨时买入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续(xù)的。由(yóu)于(yú)标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金(jīn)的需求。另一方面(miàn)，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和企业(yè)财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公司在本(běn)财报季(jì)的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连(lián)美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到(dào)来(lái)，防御性股(gǔ)票(piào)才(cái)开始大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通(tōng)常会在(zài)下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国(guó)银行的经济学家预计，美国(guó)经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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