随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远(yuǎn)一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思部分(fēn)公司加入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密(mì)切关注，但观点略(lüè)有(yǒu)不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据(jù)显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金(jīn)仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是(shì)银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中，加(jiā)仓幅(fú)度最大的是(shì)银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)大幅提高了港股(gǔ)仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股(gǔ)大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该(gāi)基金分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文(wén)”表(biǎo)达了自己对市(shì)场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国(guó)内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整(zhěng)继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底(dǐ)回升。

　　一(yī)季度市场最火(huǒ)热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速入局。需要(yào)关(guān)注的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂(chuí)直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转向积(jī)极，全球(qiú)半导体下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历(lì)了(le)过(guò)去(qù)几个季度的去库存，有望(wàng)在今年(nián)下 半年重启上行周(zhōu)期(qī)，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布(bù)局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多(duō)是(shì)对于(yú)一(yī)个下跌(diē)板块的(de)应激式反应。在去年的中报(bào)中，我(wǒ)们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远在管(guǎn)的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科技(jì)创新一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加仓(cāng)25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第(dì)一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)中伟股份，今年一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度较(jiào)去(qù)年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度(dù) A 股(gǔ)市(shì)场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市(shì)场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体 和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实(shí)的(de)优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下(xià)多位基金经理也发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金(jīn)权(quán)益(yì)投资(zī)部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有(yǒu)利(lì)于权益市场(chǎng)行(xíng)情(qíng)的开(kāi)展，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成(chéng)长为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技(jì)、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能这一(yī)非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎(shèn)乐观(guān)的态度。首先我(wǒ)们(men)相信(xìn)这是一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术(shù)变革(gé)，值得我们投入非常多的精力去(qù)跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一(yī)方(fāng)面(miàn)，我们目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回调(diào)，目前行业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较不负年华的意思是什么呢，不负春光不负年华的意思确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发布了一(yī)季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同(tóng)环(huán)节之间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受(shòu)益环节(jié)是否(fǒu)能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随(suí)着(zhe)利(lì)润波动。所以在(zài)海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我们(men)的投资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往，不去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例，该(gāi)基(jī)金在一季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市(shì)场提供的较(jiào)低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热(rè)点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天。

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