财(cái)联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎(yíng)来一波久违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电(diàn)池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上(shàng)周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易日(rì)后(hòu)价(jià)格连续两日上涨。暖意(yì)也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周(zhōu)三(sān)表(biǎo)现强势(shì)，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新锂能(néng)一度(dù)涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一(yī)是上海车展有(yǒu)望带动购车需(xū)求预(yù)期的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消费(fèi)者感(gǎn)受到汽车消费的火热，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也(yě)提(tí)振士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅(fú)降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的(de)价(jià)格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且在谈(tán)价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信(xìn)号能否持(chí)续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。有(yǒu)产业人(rén)士分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国内动力(lì)电池厂商清库存工(gōng)作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步(bù)恢复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带(dài)动上游材料采购，进而对碳酸(suān)锂价格(gé)起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期(qī)基(jī)数较低，环比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中(zhōng)，亿纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的(de)业绩说(shuō)明会上表示(shì)，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比(bǐ)一(yī)季度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观(guān)察下(xià)游(yóu)库存(cún)状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂商内部(bù)人士此前对(duì)财联社记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从(cóng)去年四季(jì)度开始便启(qǐ)动(dòng)大规模去(qù)库存(cún)举措，这一举措在一季度(dù)实(shí)际上已(yǐ)经有所反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后，相关电池(chí)厂(chǎng)商提(tí)到，目前(qián)库存已恢(huī)复至健(jiàn)康水平，此前暂停(tíng)的产线也(yě)已(yǐ)经逐(zhú)渐复(fù)产。特别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电池库(kù)存，有业(yè)内人士直言，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续将根据公司(sī)规划，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示(shì)，其库存金额已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金(jīn)额来(lái)看，宁德时代的库(kù)存已经(jīng)退回到2022年第一(yī)季度的(de)水平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指(zhǐ)标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半(bàn)年(nián)时间(jiān)跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在(zài)26日召开(kāi)的中国汽(qì)车动力电(dià菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救n)池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力(lì)电池(chí)行业仍然存(cún)在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价值链分配问题。“原(yuán)材(cái)料短期大(dà)幅下降(jiàng)也不(bù)是正(zhèng)常(cháng)的现象，”他直言。在他看来(lái)，原材料(liào)适当涨价是(shì)正常现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅涨价为教(jiào)训(xùn)，保证价值链的合理分配，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据(jù)财(cái)联社不完全梳理，这些业内(nèi)人士和分析师近期(qī)对锂盐价格(gé)未来走势(shì)进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格反弹为信号，一(yī)系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐(guǎi)点或(huò)已经到(dào)来。分(fēn)析人(rén)士指出(chū)，此(cǐ)前(qián)锂电产业(yè)进入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下(xià)游车(chē)市短期需(xū)求下滑，叠(dié)加(jiā)中游扩产迅速从而(ér)在(zài)需求表现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下跌(diē)，中游电池(chí)厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业(yè)链，包(bāo)括六氟(fú)磷酸(suān)锂、人(rén)造(zào)石(shí)墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关(guān)键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存也(yě)已(yǐ)经(jīng)逐步恢(huī)复(fù)至(zhì)健(jiàn)康水平。据高(gāo)工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回(huí)暖。从终端新(xīn)能源汽车市(shì)场表现上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情绪主要来(lái)自(zì)车(chē)市的需求腰斩。但从整体一(yī)季(jì)度新能源汽车(chē)销量数据来(lái)看(kàn)，其(qí)月销量逐步攀升并(bìng)且回(huí)暖速度超过往(wǎng)年(nián)。随(suí)着二三季度到(dào)来，车市逐(zhú)渐转入销售(shòu)旺季(jì)，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游(yóu)的订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开(kāi)启(qǐ)月(yuè)度采购谈判(pàn)，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度不可能太大，最多在(zài)10％左右。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨暴跌(diē)，电(diàn)池厂商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调(diào)下(xià)，电池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池(chí)厂商一体化带(dài)来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商(shāng)的议价权。电(diàn)池回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进电池(chí)回收(shōu)布局，来自终端材(cái)料回收的(de)产能(néng)也(yě)在(zài)稳步爬坡。相关数据显(xiǎn)示(shì)，2025年国内(nèi)回收的(de)废旧电(diàn)池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂商(shāng)都已完(wán)善(shàn)在锂(lǐ)矿端的(de)布局，包括宁德(dé)时(shí)代(dài)的宜(yí)春锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历(lì)过(guò)复杂的产业调(diào)整过程之后，整个锂电产业(yè)的运作(zuò)模(mó)式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更(gèng)为(wèi)平滑。从(cóng)原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业(yè)链各个环节的价格(gé)以(yǐ)及供需变(biàn)化也将(jiāng)变得更加平衡且具(jù)有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方则(zé)认为，当前(qián)上游库存(cún)水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端稍有好转，但(dàn)是并(bìng)不足以带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并(bìng)不是(shì)一个下游获利(lì)、上游承压(yā)的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料(liào)的价(jià)格(gé)下跌过快(kuài)，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳酸(suān)锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元(yuán)不(bù)到，价格跌去近(jìn)7成(chéng)，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企业(yè)。根据藏格(gé)矿业一(yī)季度数(shù)据，碳(tàn)酸(suān)锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市(shì)场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企业(yè)已经出(chū)现主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命运分化，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在价格下(xià)降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的事(shì)。而同环节的大量(liàng)中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局(jú)的新公司，则(zé)面临停产(chǎn)乃至(zhì)破(pò)产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人士表示(shì)，这一轮(lún)价格(gé)下降(jiàng)长期利好中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元(yuán)，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够(gòu)厚的血，使他们更能承(chéng)受价格(gé)下(xià)跌和(hé)可(kě)能(néng)的(de)未来(lái)亏损。这(zhè)两家公司也有行(xíng)业里(lǐ)最优的成本(běn)。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源(yuán)开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产(chǎn)的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游更低成本的资源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂价(jià)超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新(xīn)能源车市场。不过(guò)锂价下(xià)降带来的(de)连锁(suǒ)反应，并不是(shì)一(yī)个下游(yóu)获利，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁(níng)德时(shí)代理论上会受益，但锂(lǐ)价的(de)超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格绑(bǎng)定一些(xiē)车企的三(sān)年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今(jīn)年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采(cǎi)就亏损。

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