近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降(jiàng)价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近两个(gè)月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产业等多因素(sù)共同作(zuò)用(yòng)的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价(jià)格(gé)下跌，同时国内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市(shì)场对(duì)今年(nián)的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑(hēi)色系商品交(jiāo)易需求利多的信心海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命不足。其次(cì)，产业(yè)层面，今年煤焦最(zuì)大产业(yè)利(lì)空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进(jìn)口量也(yě)出现较大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今(jīn)年(nián)3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的最高(gāo)水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑(chēng)坍(tān)塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行(xíng)。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端(duān)需(xū)求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端(duān)、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价(jià)经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将需求(qiú)压力向原材料端(duān)传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士(shì)处(chù)获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦(jiāo)企出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的(de)反弹(dàn)给出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖(mài)期套利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般，对降价(jià)的承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此率先(xiān)开(kāi)始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来(lái)钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划(huà)复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性(xìng)需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于(yú)较低水平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近(jìn)期(qī)供(gōng)应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤(méi)焦的(de)议价主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限(xiàn)产(chǎn)状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下(xià)，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中长协(xié)重新定价后，预计(jì)进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期(qī)货和海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀(shā)估值(zhí)的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端(duān)传(chuán)导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计(jì)仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松的(de)预期未变，在估(gū)值回升(shēng)后(hòu)仍将(jiāng)是板(bǎn)块(kuài)内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤(méi)供(gōng)应宽松(sōng)是大概率事件，且4月(yuè)地(dì)产数据(jù)表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水产量的(de)可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易跌难(nán)涨。

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