随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季报中表示(shì)，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面效(xiào)应。会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等人也发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华(huá)盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度(dù)最(zuì)大的(de)是(shì)银(yín)华(huá)心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年(nián)持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个(gè)百分点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银(yín)华中小盘为(wèi)例，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了精(jīng)测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了(le)16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持(chí)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大(dà)家做(zuò)了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，对(duì)于今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级(jí)，居(jū)民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我(wǒ)们的利益共同(tóng)点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推出(chū)后，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局(jú)。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材(cái)料、零(líng)部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随(suí)国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边(biān)际(jì)转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几个季度的去库(kù)存，有望在今(jīn)年(nián)下 半年重启上行(xíng)周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关注相关(guān)左侧(cè)布局机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨(zhǎng)的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是(shì)第一大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星(xīng)奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源(yuán)产业(yè)为例，该基(jī)金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在(zài)大家(jiā)“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待人(rén)工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布(bù)了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济(jì)目(mù)前处在一(yī)个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为例，该(gāi)基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航光(guāng)电(diàn)等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题，他(tā)目前(qián)持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产(chǎn)和(hé)生活方(fāng)式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们(men)投(tóu)入(rù)非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方(fāng)面(miàn)，我们目前还(hái)无法相(xiāng)对准确(què)的评(píng)估(gū)这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个相对(duì)清晰的定(dìng)价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车(chē)和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了(le)一(yī)些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投资者(zhě)的(de)信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未(wèi)来的发展方向还(hái)是相对(duì)比较确(què)定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科(kē)技发(fā)展进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何(hé)分配？ 市(shì)场(chǎng)当(dāng)前(qián)认为的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好的(de)资产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和(hé)追逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行(x女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思íng)、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的(de)一个(gè)季(jì)度，姜诚表示女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思(shì)，自(zì)己的组合没有(yǒu)大的变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平和(hé)。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一天。

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