北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答(dá)了来(lái)自(zì)全球(qiú)投(tóu)资者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投资(zī)、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注(zhù)的AI、新能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人(rén)”等热(rè)点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消(xiāo)费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃(qì)第(dì)二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的重要(yào)位(wèi)置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积(jī)电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会(huì)最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后(hòu)者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一(yī)个分(fēn)成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由(yóu)于(yú)他们去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以(yǐ)来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很(hěn)好(hǎo)，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品(pǐn)很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会(huì)把(bǎ)产品的分销渠(qú)道多元化，我们希望(wàng)能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗(shī)糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了(le)把(bǎ)这个品牌(pái)推(tuī)向全(quán)球(qiú)做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我(wǒ)们(men)都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自(zì)己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临(lín)，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能减少其他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影响到了(le)微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特(tè)回复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监管要求下应披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至(zhì)于微(wēi)软，我认(rèn)为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并(bìng)不代表他(tā)们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚(chǔ)最终结(jié)果会如何(hé)，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务。虽(suī)然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白(bái)消费(fèi)者(zhě)的习惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机(jī)还是放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价(jià)格，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为方(fāng)面做一定(dìng)的(de)预测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元(yuán)是好(hǎo)的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资(zī)是(shì)没问(wèn)题(tí)的(de)，甚至是非常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路(lù)、能(néng)源和喜诗糖果等都是(shì)生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机(jī)，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一(yī)，即(jí)使是5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想要提(tí)高美国的芯片(piàn)产能，但我认为(wèi)，它只能留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想要那么多的(de)失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于(yú)解(jiě)决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活(huó)方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽车(chē)厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公(gōng)司(sī)，曾经亨(hēng)利·福(fú)特(tè)看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美(měi)国的(de)汽车公司(sī)还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处于(yú)一个(gè)特(tè)殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但(dàn)我不(bù)喜欢巨(jù)大的(de)资金(jīn)成(chéng)本(běn)和巨大的(de)风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智(zhì)能(néng)持怀疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资者关(guān)于(yú)人(rén)工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事情(qíng)是不能掌控的。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能改变人(rén)类的思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但(dàn)总会(huì)有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的(de)事物(wù)永远在不断出现，而天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中(zhōng)会存在(zài)很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公(gōng)司，就是(shì)希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的问题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全(quán)球都是如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划(huà)进行整合(hé)。我们也(yě)将我们的目标进(jìn)行了同步规划(huà)，我(wǒ)们(men)希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够(gòu)降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方(fāng)面(miàn)希望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件(jiàn)会带(dài)来怎(zěn)样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不(bù)会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万(wàn)美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是(shì)在那时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明智(zhì)的事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保(bǎo)证金要求的(de)责(zé)任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保(bǎo)证金要求(qiú)，因为(wèi)我(wǒ)们都(dōu)知道，借了很多(duō)钱的人会给(gěi)银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了(le)财政问题

　　由于美联储(chǔ)投(tóu)放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲特(tè)却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题(tí)，他(tā)们(men)正在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第二次世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战争债(zhài)券、国(guó)防(fáng)债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预(yù)计(jì)宏(hóng)观环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发(fā)明，但它(tā)需要(yào)有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生(shēng)很多事(shì)情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他(tā)们承(chéng)担了(le)不(bù)该承担的(de)风险，如(rú)果你(nǐ)要改(gǎi)变人们未来的行为方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币，我(wǒ)看(kàn)不(bù)到任何其他货币(bì)能够取(qǔ)代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是(shì)他(tā)也不能(néng)完全(quán)控制我们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币(bì)才能解决(jué)问题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需(xū)要做的工作要比想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度(dù)业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了(le)长足的进(jìn)步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产损失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克(kè)希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一(yī)系列负(fù)面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世(shì)界很多(duō)地方市(shì)中心的空(kōng)洞化却是非常严重的(de)，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变(biàn)化(huà)，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索(suǒ)权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是(shì)

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅有美(měi)国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和(hé)供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不过还(hái)面临劳(láo)工问题(tí)和(hé)其他一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决(jué)定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽(suī)然(rán)在生活(huó)中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个没有感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴(bā)菲特(tè)强调(diào)：“如(rú)果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者(zhě)，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资者不需要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有的超过(guò)1000亿(yì)美(měi)元的(de)现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们(men)可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的价(jià)格，收(shōu)购(gòu)一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没(méi)有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要(yào)足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何(hé)在短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业不多(duō)，但我们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案(àn)绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉(xī)的(de)是消费者的行为，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主(zhǔ)要(yào)价值是可以把一些事情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终决定的那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更多的优秀人才，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多的(de)业务。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他(tā)大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去(qù)改善一个体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信的(de)投资(zī)机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化(huà)和历(lì)史。我们对五大商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不(bù)倒(dào)一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而非负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一点。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在(zài)国(guó)家的经济(jì)中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回(huí)购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优秀的(de)回购计(jì)划(huà)框架，我会(huì)继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购(gòu)将同时(shí)对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么(me)为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划的(de)问题时，巴菲(fēi)特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并不适合所(suǒ)有人。如(rú)果你想要你的孩子拥(yōng)有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生(shēng)起(qǐ)，他们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事(shì)已高(gāo)但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗(yí)嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子(zi)透(tòu)露任何遗嘱有关的事(shì)情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他(tā)们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他(tā)们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的(de)一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成功。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不到，成功就(jiù)需要更(gèng)多的运气，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务(wù)中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的(de)事业。每天早(zǎo)上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群(qún)我喜欢的(de)人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也(yě)只需要约5分钟的路程(chéng)，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本(běn)书的排名，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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