如果要论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中(zhōng)最(zuì)为(wèi)靓丽的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么(me)显然非日本股市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数进(jìn)一(yī)步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本(běn)周早些时候，东证(zhèng)指数已(yǐ)经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可以显(xiǎn)示(shì)出(chū)日股今年以(yǐ)来的强势：东(dōng)证指数年内已累(lèi)计上涨了逾(yú)15％，远(yuǎn)远(yuǎn)超过了(le)标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市(shì)的(de)最(zuì)大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二(èr)季乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法度迄(qì)今的短短一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全(quán)球？对(duì)于许多国际市场的投资(zī)者而(ér)言，近(jìn)来提(tí)到日股的优(yōu)异表现(xiàn)，脑海中(zhōng)第(dì)一时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神(shén)”巴菲(fēi)特在上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资(zī)意愿。正是(shì)巴(bā)菲特进一(yī)步增持了(le)日(rì)本五大商(shāng)社仓位，令越来越多(duō)的业内人士开始注意到这一全球第三大(dà)经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发(fā)背(bèi)后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答案显然(rán)没那么(me)简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团(tuán)队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴菲特的(de)出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴(bā)菲特所看到(dào)的（机(jī)会）其实也正(zhèng)是其他(tā)人眼下正在(zài)看到的，人们对(duì)日股(gǔ)的前景正(zhèng)感到(dào)非常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周成(chéng)为了(le)日本股(gǔ)票的(de)净买家。在(zài)此期间(jiān)，外国(guó)投资者(zhě)大举涌入了日(rì)股股(gǔ)票和期货市(shì)场，净流入(rù)逾300亿美元，是(shì)过(guò)去10年最大规模的(de)资金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周内，海外(wài)交(jiāo)易者又净买入了价值7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美(měi)元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策(cè)略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学”时代初期以(yǐ)来，他就(jiù)从未见过外国投(tóu)资者对日本如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统(tǒng)不稳定和信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的(de)笼罩下，越来越多的(de)海外(wài)投(tóu)资(zī)者似乎看到了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长期低迷印象正在减弱，持续稳(wěn)定(dìng)在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及股神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增持(chí)，也令(lìng)不少(shǎo)海外投资者(zhě)对投资日本(běn)产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到(dào)了越(yuè)来越多(duō)平时不太关注日本市场的海外投资(zī)者(zhě)的(de)咨询(xún)。不少海外投资者在看(kàn)到日本股市的(de)涨幅超过美(měi)股后，开始调查其中的(de)原(yuán)因，他们的建仓(cāng)买入又进一步促使股(gǔ)市上(shàng)涨，形成了(le)目前的(de)良性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现(xiàn)象是，在巴(bā)菲特上月(yuè)公开表态力挺(tǐng)日(rì)股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华(huá)尔街资(zī)本也已相继造访日(rì)本。这些海外(wài)资金(jīn)有意复制巴菲特的策略，通过低成本日(rì)元融资押注高股息(xī)日元资产。

　　其(qí)实，巴(bā)菲特在日本五大(dà)商社上(shàng)的(de)加大(dà)投资，也存(cún)在着在国(guó)际市场(chǎng)上分散投资对象的(de)想法。虽然巴菲(fēi)特相信美国的增长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球(qiú)投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市的回报(bào)率(lǜ)是在波动性远低于美国科(kē)技股的情况(kuàng)下(xià)实现的(de)。这意(yì)味着日(rì)本股(gǔ)市对(duì)美国投资者来(lái)说应该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧(yōu)可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌入(rù)日本股市，以此作为(wèi)避险手(shǒu)段。

乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在(zài)周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回(huí)归是日本股(gǔ)市复苏的(de)重要标志(zhì)。（我们）将继续(xù)对日(rì)本股票(piào)维持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业(yè)治理(lǐ)变革(gé)

　　当然，在(zài)海(hǎi)外(wài)投资(zī)者今年(nián)对日本产生(shēng)兴趣之(zhī)前(qián)，他们此前在这片“失(shī)落(luò)地带”曾经历过长达数十年(nián)虚假的曙光和令人失(shī)望(wàng)的(de)低(dī)回报。那么这一次(cì)，即便(biàn)有着避险和多元化分散投(tóu)资的需(xū)求(qiú)，他们又为(wèi)何铁了心(xīn)一定要来日本市场？日(rì)本(běn)市(shì)场(chǎng)的吸引力(lì)就一定(dìng)远超(chāo)全球(qiú)其他地(dì)区吗？

　　这便不(bù)得不提日(rì)本市(shì)场(chǎng)眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮(lún)上涨的主(zhǔ)要原(yuán)因还源于治理(lǐ)标(biāo)准的提高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本多(duō)年的公司治理改革已开(kāi)始(shǐ)见效，这项改(gǎi)革(gé)最初由已(yǐ)故(gù)前首相(xiāng)安倍晋三(sān)倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在截至今年3月的财(cái)年(nián)中，日(rì)本企业宣(xuān)布的回购(gòu)规(guī)模(mó)已飙升至9.7万亿(yì)日(rì)元（合714亿美元）的历史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产(chǎn)负债表上(shàng)有净(jìng)现金，而美国的这一(yī)比(bǐ)例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的(de)公司股价低于每(měi)股账面价值，而标普(pǔ)500指(zhǐ)数成(chéng)分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单从市净率等(děng)估值指标(biāo)来看，这就为(wèi)日(rì)本股市提供(gōng)了更坚实(shí)的(de)底部和(hé)更高的上(shàng)限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底，东京证券交易所为了(le)改变股价(jià)跌破每股净资产——市(shì)净率(lǜ)低于1倍的情况，还请(qǐng)求上(shàng)市企业在意(yì)识到(dào)资本成本(běn)的前提下推进经营并公布改善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推(tuī)出了力争“早(zǎo)日(rì)实现(xiàn)市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股(gǔ)票(piào)回购，股价(jià)随后大(dà)涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社4月(yuè)下旬也宣(xuān)布(bù)了上限200亿(yì)日元的股票回购和(hé)积极压(yā)缩政(zhèng)策性持(chí)股的(de)方(fāng)针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括软银、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱(líng)商事在内的(de)日本龙(lóng)头企业在近期公布财报时，也(yě)均(jūn)宣布了新的(de)股(gǔ)票回购(gòu)计划。不少分析(xī)师预计，到今年(nián)5月底，各日本(běn)上市公司的(de)回购规(guī)模(mó)将进一(yī)步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多(duō)海外投资者(zhě)的共鸣(míng)，他(tā)们(men)开始看到这方(fāng)面的有(yǒu)利证据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变(biàn)化的推动(dòng)下，许多公(gōng)司正在(zài)回(huí)购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并在(zài)定期公开会(huì)议之(zhī)前与股东进行(xíng)更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对冲(chōng)基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表示(shì)，东京(jīng)证交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去(qù)30年还要多”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活力表(biǎo)现的最大(dà)单一原因。他们对提高股本(běn)回报(bào)率有着坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然宽(kuān)松的货币政策和日本(běn)相(xiāng)对稳健的(de)经济基本面(miàn)，显然(rán)也对日股的表现构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽管新行长(zhǎng)植田和(hé)男上月已走马上任，但(dàn)日(rì)本央行(xíng)暂时仍未改变其(qí)大规模的货币宽松路线。即(jí)便日本(běn)通货膨胀率超过了央行2％的(de)目标，但植田和男(nán)依然强(qiáng)调，“还不能放心地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美央行(xíng)今年(nián)上半年还在持续加息，并(bìng)已被迫在物价与经济稳定之间作出(chū)艰(jiān)难抉择。继(jì)续宽松的日本(běn)央行眼下依然处于(yú)能(néng)让海外投资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前(qián)也相对更为(wèi)稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数(shù)据(jù)显示，今年前三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折合(hé)成(chéng)年(nián)率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局(jú)表示(shì)，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限(xiàn)制，4月商务和休闲外国(guó)游客人(rén)数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在报告(gào)中指出，考(kǎo)虑到入境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和(hé)日本央行持续宽松(sōng)等积极因素，日本这个世界第三(sān)大经济(jì)体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济(jì)合作与(yǔ)发展组(zǔ)织的经济前景指(zhǐ)数来(lái)看，日(rì)本目(mù)前是七(qī)国集团(tuán)中唯一一(yī)个(gè)超(chāo)过临界线100的(de)。

　　日(rì)本第三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩(jì)似乎相当不错，重要的(de)汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需为导向的企业(yè)正受益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年年(nián)底将(jiāng)进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂(áng)证券也认为，日本(běn)股市今年的涨势或将延续下去(qù)，因盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处于(yú)低位吸引了(le)买家，巴菲特的(de)认可、公司治理的(de)改善均提振了市(shì)场，而(ér)企业财(cái)报的不俗(sú)表现(xiàn)或有望成为最新的上(shàng)行(xíng)催化剂。

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