5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美(měi)国证券(quàn)交易(yì)委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币(bì)的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景林的(de)动向受到(dào)了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持(chí)仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司(sī)的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓(cāng)标的在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到(dào)77.89％，上(shàng)季(jì)度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产(chǎn)一季(jì)度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林(lín)资产(chǎn)减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看，拼多(duō)多去(qù)年二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而(ér)止(zhǐ)了(le)，景林(lín)资产(chǎn)在此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空(kōng)降前十大(dà)重仓股第七位(wèi)，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教(jiào)育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环(huán)比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃(yuè)成为景林资(zī)产(chǎn)的(de)第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资(zī)产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于(yú)震荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层的(de)用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等(děng)。双减(jiǎn)政策推行(xíng)之(zhī)后，目(mù)前(qián)行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多(duō)公司退出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的口碑(bēi)和(hé)公信(xìn)力，品牌的(de)护城河(hé)依然(rán)很深。个(gè)别头部企业在K9学科之外的(de)教(jiào)育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务(wù)恢复增长，同时素质教(jiào)育、直播电商(shāng)业(yè)务等新业务(wù)成(chéng)为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的(de)利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上(shàng)资(zī)金(jīn)充足(zú)，当时的估值下有足(zú)够的(de)安全边际。在(zài)过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的(de)财(cái)报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资(zī)产对于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标(biāo)的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易委员会(huì)公开资料显示，截(jié)至(zhì)今年一季度(dù)末，高毅资产持有新(xīn)东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成。而(ér)一季(jì)度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深夜(yè)难眠，炮轰市场投机(jī)之(zhī)风

　　自(zì)五一(yī)节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板块成为资金炒作AI的重点方(fāng)向，中特(tè)估(gū)支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长，本周中特估(gū)仅热闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌(diē)，高(gāo)位(wèi)股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录，在(zài)本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持(chí)在(zài)1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段(d张学良多高，少帅张学良多高uàn)。

　　面对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发(fā)布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年4月基(jī)数的异常，因而(ér)与(yǔ)往年相比，今(jīn)年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而(ér)今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷(dài)款回落再度成为信贷回(huí)落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社(shè)融增速回(huí)落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光(guāng)大(dà)证(zhèng)券(quàn)的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要(yào)因为今年(nián)国(guó)股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压(yā)降票(piào)据等低(dī)效资(zī)产，对分行收票额(é)度(dù)控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上旬票(piào)据(jù)已经快要接(jiē)近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深(shēn)度(dù)负增长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过(guò)于陡峭化产生的(de)后(hòu)果(guǒ)，5月(yuè)份的(de)贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家看到宽信用(yòng)的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存(cún)量资金博弈的背景(jǐng)不(bù)改，而两大(dà)主(zhǔ)线(xiàn)人工智能和中特估，张学良多高，少帅张学良多高今年已然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中(zhōng)特估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金进场的情况之下(xià)，再想继(jì)续向上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处(chù)，在(zài)业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为(wèi)当(dāng)下市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只(zhǐ)是但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热的人工智能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根(gēn)本(běn)不符合他们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.......

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