在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激(jī)起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些(dào)底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折(zhé)溢价率已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继(jì)续(xù)受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经22姐弟恋一般谁会更粘人，姐弟恋一般谁会更粘人一些5ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动(dòng)较(jiào)大。截至5年22日，两(liǎng)只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注二级市场交易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢价率都(dōu)回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追捧(pěng)热(rè)情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个(gè)亿(yì)左右(yòu)，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净(jìng)流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日(rì)经指数(shù)的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的(de)指数都是(shì)日经225指数收益(yì)率（经汇(huì)率调(diào)整后），从(cóng)该(gāi)指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚(yà)太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高(gāo)二(èr)级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)的状态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级市场价格的(de)下跌(diē)，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本(běn)股(gǔ)市(shì)持(chí)续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复(fù)苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三(sān)是今(jīn)年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将(jiāng)改革公司治理(lǐ)监(jiān)督机制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值企(qǐ)业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股(gǔ)价(jià)，截至本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布(bù)回(huí)购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考察并表示大(dà)举投(tóu)资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资(zī)者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈(quān)内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达(dá)165亿(yì)

　　除(chú)了关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市(shì)场中，昨日净(jìng)申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成(chéng)交均价测算，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位(wèi)居行业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元(yuán)体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示，随着(zhe)前期创业板(bǎn)50指数(shù)的(de)回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要(yào)夯实科(kē)技自立(lì)自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能源(yuán)汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建(jiàn)设和(hé)配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇(huì)聚(jù)战(zhàn)略性新(xīn)兴产(chǎn)业的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红(hóng)利，该(gāi)机构(gòu)建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净(jìng)流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有超(chāo)过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿(yì)体(tǐ)量(liàng)的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越(yuè)卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热(rè)门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从中长期(qī)角度(dù)，观察(chá)各类板块(kuài)的(de)投资机会和行(xíng)情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的(de)趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期(qī)涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合力最(zuì)强的人(rén)工(gōng)智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回(huí)落(luò)、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极(jí)关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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