上市公司退市在A股早已(yǐ)不稀奇，但连(lián)带着(zhe)可转债(zhài)一起退市却是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因(yīn)股价连续20个交易日低(dī)于1元，触及退市指标什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法ight: 24px;'>什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法，公(gōng)司股票及(jí)其可转债被终止上市(shì)，搜(sōu)特转(zhuǎn)债或成为(wèi)首只因正股(gǔ)退市(shì)而强制退市(shì)的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指标被终止上市，其可转债已进入退市整理期，引发投资者对可转债信用风险(xiǎn)的(de)担忧(yōu)。

　　可转(zhuǎn)债兼具债券和股(gǔ)票双重属(shǔ)性，自诞生以(yǐ)来颇受(shòu)市场欢迎。一个(gè)广(guǎng)为(wèi)流传的说(shuō)法(fǎ)是，可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)“下(xià)有保底，上不封(fēng)顶”，即(jí)上涨时有(yǒu)“股性”加油，下跌时有“债性”托(tuō)底，投资(zī)者“进(jìn)可攻(gōng)退可守(shǒu)”，几乎稳赚不赔。在可转债(zhài)30多年(nián)发展中，此前一(yī)直(zhí)未出现因正股退市(shì)而退市(shì)的情况，也未发生过实质性违约(yuē)事件。

　　随着(zhe)搜(sōu)特转债等的退市，零违约历史或将被打破(pò)，可转(zhuǎn)债信用风险浮出水面。虽说可转(zhuǎn)债退(tuì)市后(hòu)，依然可以执(zhí)行(xíng)赎回和回(huí)售等条(tiáo)款，但由于大多(duō)数上(shàng)市公司是因(yīn)经营不善导致退市，财(cái)务状况并(bìng)不乐观，资不抵债、拿不出钱进行(xíng)赎回的可能性较大。而如(rú)果(guǒ)启动(dòng)破产重整，公(gōng)司发行的可(kě)转(zhuǎn)债划归为普(pǔ)通债权，清(qīng)偿顺序(xù)相对靠后，刚性兑付亦(yì)存在很大不(bù)确定性。

　　接连2只可转债退市，投(tóu)资者蓦然发现(xiàn)，“长期稳定(dìng)的羊(yáng)毛”不稳定了(le)。事实上，可转债退市(shì)并(bìng)非完全出乎意(yì)料，早已在相关规则中埋下(xià)了“伏笔(bǐ)”。根(gēn)据交易(yì)所上(shàng)市规(guī)则，上市公司股票被终(zhōng)止上(shàng)市(shì)的，其发(fā)行的可转债(zhài)及(jí)其他衍生品种应(yīng)当终止(zhǐ)上市(shì)。过(guò)去A股退(tuì)市难(nán)、退市少，成就(jiù)了可转债30多年零退市(shì)、零违约的“神话”。随着全面注册制改革的(de)持续推进，市场优胜劣汰加快，常(cháng)态化退市机(jī)制正在什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法形成，以上市股为(wèi)锚(máo)的可转债也跟着(zhe)出清，违(wéi)约风(fēng)险随之上升。退市(shì)，或将(jiāng)成为(wèi)可转债市场新常态。

　　市场在发展(zhǎn)，生(shēng)态在改变，投资者没有(yǒu)理由(yóu)一(yī)成不变，是(shì)时候重塑对(duì)可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)的认知了。投资者要改(gǎi)变“闭眼买债(zhài)”的路径(jìng)依(yī)赖，学会优择(zé)品种，规避风险。在选择债券时，要理性评估(gū)正股基本面、成长性(xìng)、估值水平以及发债公司偿债能力等，防范债券退市、违(wéi)约风险；在取舍标的时(shí)，应远离正股业绩表现不佳、估(gū)值较低、退市风险较高的标的，而(ér)选择(zé)正(zhèng)股经营效益良好(hǎo)、估值(zhí)合理且随市场(chǎng)下(xià)跌估(gū)值出(chū)现(xiàn)压缩的标的。并密切关(guān)注可转债(zhài)市场风格变(biàn)化，及(jí)时调整配置比例(lì)和结构，学(xué)会在市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监(jiān)管(guǎn)也(yě)应当跟上形势变化。目前关于可转债的退市(shì)处理(lǐ)还有不少空白和(hé)盲点，监管部(bù)门应尽(jǐn)快打(dǎ)齐补丁，给予市场(chǎng)明确预期(qī)。比如，可进一步明确可转债(zhài)在(zài)退市后(hòu)是(shì)否(fǒu)仍存在交(jiāo)易可能、是否(fǒu)还拥有转股功(gōng)能等。同时，应(yīng)加强对可转债的风(fēng)险防控(kòng)，强化发行(xíng)前的信用(yòng)评级，对于信用(yòng)资质较弱的公司，可考虑提(tí)高担保(bǎo)资(zī)产与回售条款等相关要求，适当提(tí)升准入门槛，以更好保护投资者利益。

　　全面(miàn)注册制(zhì)下，证券市场(chǎng)将(jiāng)迎(yíng)来全方位、根本性的变化。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风买入”的(de)简单套路行不(bù)通了，一些规(guī)则制度上(shàng)的短板不(bù)能视而不见(jiàn)了。各市场参与主体(tǐ)还需顺时应势(shì)，调(diào)整(zhěng)包括(kuò)可转债在内的投资方法，完善配套制(zhì)度，提升风险意识，共促A股市场(chǎng)健(jiàn)康稳定发展。

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