在华尔街(jiē)经济学家和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么衰(shuāi)退之际，大型(xíng)基(jī)金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解(jiě)到，越(yuè)来越多的(de)专(zhuān)业选股人士将资(zī)金从银行等对经济敏感的(de)股票(piào)中撤(chè)出(chū)，转而投资公(gōng)用事业和基(jī)本(běn)消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与(yǔ)防御性股(gǔ)票(piào)的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最(zuì)低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理(lǐ)来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司的命运(yùn)取决于(yú)商(shāng)业周(zhōu)期的(de)起伏)的相(xiāng)对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来(lái)的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年(nián)10月低(dī)点反(fǎn)弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么行策略(lüè)师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联储(chǔ)有(yǒu)能力通过积(jī)极的抗(kàng)通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中，现(xiàn)金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合(hé)伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕错(cuò)过(guò))买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图(tú)表信号(hào)配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金管理公司(sī)近几个(gè)月增(zēng)加了股票(piào)持有量(liàng)平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么。

　　德意志(zhì)银(yín)行(xíng)的(de)投资者(zhě)仓位模(mó)型(xíng)最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量(liàng)投(tóu)资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格(gé)不敏感(gǎn)的量化(huà)投资者，他们(men)别(bié)无选择，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时买入股票(piào)。看空者(zhě)还(hái)警(jǐng)告称(chēng)，持续(xù)数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量化(huà)基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使量化(huà)基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市。尽管(guǎn)各公司在(zài)本财报季(jì)的业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这(zhè)还不足(zú)以让美国企业重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就(jiù)连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优(yōu)异(yì)。直到(dào)真正的经济衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领先地(dì)位通常会(huì)在下行周期结束前(qián)逆(nì)转。

　　美(měi)国银行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第(dì)三季度开(kāi)始。

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