随着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基(jī)金经(jīng)理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明(míng)远一(yī)季报中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)管的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银华丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度(dù)最大的是(shì)银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)还增持了(le)精测电子，较去年(nián)底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今(jīn)年(nián)一季度，该(gāi)基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字(zì)小作(zuò)文(wén)”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的看法，基金(jīn)君(jūn)为大家做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续(xù)升级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们(men)的利益(yì)共同点变(biàn)多，国(guó)际形势相对之(zhī)前(qián)会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市(shì)场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的(de)技术(shù)，现象级(jí)应用推出(chū)后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行(xíng)的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向(xiàng)，集(jí)中在半导体设(shè)备、材料、零(líng)部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应(yīng)商积(jī)极(jí)验证导入，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向，我们(men)的看 法边际转向积极(jí)，全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周期，向上弹(dàn)性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多(duō)地(dì)关注利空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现(xiàn)在(zài)市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块(kuài)的应(yīng)激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科(kē)技(jì)创新(xīn)一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度(dù)小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作(zuò)信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新(xīn)进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情复苏(sū)后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的士官生是什么意思，大学士官生是什么预期 中趋(qū)于明(míng)显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回(huí)调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗(qí)下多(duō)位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基(jī)金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济(jì)目前(qián)处(chù)在(zài)一个温和复苏的通道(dào)，在(zài)海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持(chí)了部分短期(qī)达(dá)到目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率(lǜ)预(yù)期的(de)变化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度增持了(le)晶(jīng)盛(shèng)机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们(men)相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大变化的(de)技术变革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我(wǒ)们目(mù)前还无(wú)法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个(gè)相对清晰的(de)定(dìng)价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导(dǎo)致(zhì)部分个股(gǔ)出(chū)现(xiàn)了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处(chù)于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也(yě)发布了(le)一季(jì)报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为的受(shòu)益环节(jié)是否能如(rú)愿(yuàn)受益(yì)？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快(kuài)提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长(zhǎng)期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽量(liàng)回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产，是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚表示(shì)，自(zì)己的组合(hé)没(méi)有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观(guān)，结(jié)合当前市场提供的较低估值(zhí)水平(píng)，让我们(men)可以在热(rè)点不断切换(huàn)的(de)市(shì)场(chǎng)中保持(chí)平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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