金融界5月12日消息(xī) 国内期货市场(chǎng)收盘，商品(pǐn)期货(huò)多(duō)数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪(hù)锡、液(yè)化石油气(qì)跌(diē)超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨超(chāo)3％，豆二(èr)、豆粕涨近2％。

　　光(guāng)大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了(le)？

　　白(bái)银跟随大宗(zōng)商品跌势(shì)，价格(gé)深跌(diē)5％以上。根据昨夜公(gōng)布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预期，反映出(chū)生产物资通胀(zhàng)压力(lì)进(jìn)一(yī)步趋(qū)缓(huǎn)。结合(hé)此前发(fā)布的美国4月(yuè)CPI数据，6月(yuè)美(měi)联储大概率暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息(xī)结束乃(nǎi)至(zhì)降息已然成为一种共识，因此本周在美联储越来越多官(guān)员(yuán)为(wèi)鹰派站台的情况下，预(yù)计(jì)从加息结束到降息周期开启，仍(réng)有近(jìn)一个季度的时间(jiān)，在此期间将面临(lín)经济和政策的(de)不确定(dìng)性，贵金属部分(fēn)回吐前期超涨的幅度。另(lìng)一方(fāng)面，上周初请失业金人数升至2021年以来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平，劳动力市(shì)场正在降温。同时国内(nèi)社融超预期下滑(huá)，白(bái)银(yín)因工业属性偏强大幅下跌，在情(qíng)绪修复之前难言企(qǐ)稳，后续还(hái)需关注(zhù)海外衰(shuāi)退预期的发酵情(qíng)况。

　　方正中期期(qī)货：经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)与(yǔ)有色金属走势拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强调从(cóng)宏(hóng)观经济衰(shuāi)退预(yù)期角度出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨(zhǎng)后会面(miàn)临调整行情，当前逐步兑现；宏观经济(jì)衰退(tuì)预期将会继续影响有色金属(shǔ)与贵金属行(xíng)情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软增加美联(lián)储(chǔ)政(zhèng)策转向宽(kuān)松预期以及(jí)经济风险依然利好贵金属，但是美(měi)元指(zhǐ)数大幅上升(shēng)使得(dé)贵(guì)金属承(c10克是几两héng)压回落，而铜铝等有色金(jīn)属大幅下(xià)行，拖(tuō)累工业属(shǔ)性较强的(de)白银走势(shì)，白(bái)银表现弱于(yú)黄金。

　　经济衰退(tuì)预(yù)期与有(yǒu)色金(jīn)属大(dà)幅回(huí)落等因(yīn)素(sù)综(zōng)合(hé)影响下，白银(yín)高位回落，下方仍有一(yī)定的空间，首(shǒu)先(xiān)关注24美元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若有效跌(diē)破该位置将会测(cè)试23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑；上(shàng)方关注(zhù)继续26美(měi)元(yuán)/盎司（5800元/千克）阻力位。当前偏弱(r10克是几两uò)行情仍未走(zǒu)完，建议继(jì)续等白银行情企(qǐ)稳(wěn)再(zài)低位做多。美欧银行业危(wēi)机(jī)引发避险(xiǎn)需求，美联储(chǔ)政策收紧预期迅速转向，美元美(měi)债走势偏弱，贵(guì)金属持续(xù)走强(qiáng)，当前继续关注调整(zhěng)行情(qíng)；后续(xù)政策(cè)宽松转向、经济下行(xíng)风险(xiǎn)、银行业(yè)风险与(yǔ)债务上限(xiàn)风险、央行(xíng)购金持(chí)续等(děng)宏观(guān)因素下，黄金将会不断(duàn)刷新历史(shǐ)新高，贵金属逢(féng)低做多(duō)配置(zhì)依然(rán)是核心建议。

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