在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起(qǐ)了(le)基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人(rén)”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)到资金的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的(de)溢(yì)价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zh42周是几个月，42周是几个月保质期ǐ)产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)规(guī)模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日(rì)净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看(kàn)，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的(de)产(chǎn)品共(gòng)有(yǒu)4只，总规(guī)模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经(jīng)理告诉记者(zhě)，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大(dà)，短期内(nèi)受到资(zī)金的净(jìng)买入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况(kuàng)就会(huì)产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出(chū)现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前(qián)的(de)价格超出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场(chǎng)价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日(rì)本股市持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大关，达到(dào)1990年泡(pào)沫(mò)经济(jì)破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为(wèi)，近期日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加息(xī)预期(qī)下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本(běn)回(huí)流日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动(dòng)复苏(sū)和去年日(rì)元(yuán)持(chí)续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今年东京交易(yì)所提出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元(yuán)的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日(rì)考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资(zī)日本股(gǔ)市等(děng)，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市(shì)的整体(tǐ)情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)提示短期(qī)过(guò)快(kuài)上涨(zhǎng)带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投(tóu)资(zī)者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全(quán)市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价42周是几个月，42周是几个月保质期测算(suàn)，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入(rù)方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来(lái)净流(liú)入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的(de)医疗(liáo)、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)前期(qī)创(chuàng)业板50指数的回调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一(yī)季(jì)报显示成分股(gǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持(chí)续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底(dǐ)的政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动(dòng)能。要(yào)巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建(jiàn)设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是(shì)经济(jì)转型的(de)两大动能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受益(yì)于政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方(fāng)向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强势(42周是几个月，42周是几个月保质期shì)的(de)上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出(chū)，当日基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出(chū)超(chāo)过(guò)11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别(bié)有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业的资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从(cóng)中(zhōng)长期角度(dù)，观(guān)察各类板块(kuài)的投资(zī)机会和(hé)行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较大，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工智能(néng)与央(yāng)企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关(guān)注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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