尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今(jīn)年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调整(zhěng)幅度(dù)已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传媒和(hé)电子自(zì)年初以来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的(de)表现。由于(yú)今年出(chū)现(xiàn)了以AI+代(dài)表的大(dà)型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超(chāo)额收益(yì)，那么今年(nián)演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已(yǐ)经非常(cháng)大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参(cān)考历史(shǐ)的(de)调整时间和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大(dà)年(nián)通(tōng)常分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有一波(bō)明显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(s胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗hèng)夏攻势(shì)开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期间会(huì)有一(yī)波主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习效应的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开始的(de)时间越来越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报(bào)披露结束(shù)后，假设(shè)按(àn)此(cǐ)速度(dù)再调整一段(duàn)时间，估计(jì)在5月基本(běn)见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻(gōng)势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电(diàn)子板(bǎn)块(kuài)受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露期结束后(hòu)，若随(suí)着(zhe)AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产(chǎn)业趋势以及政(zhèng)府支持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算(suàn)机占优(yōu)，招商证券张夏(xià)认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么计(jì)算(suàn)机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业(yè)绩窗口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业(yè)绩(jì)的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的(de)判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超(chāo)预期的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业(yè)有望(wàng)体现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步(bù)来看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电(diàn)子(zi)行(xíng)业(yè)在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位(wèi)于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务(wù)器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的(de)确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券(quàn胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗)4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块(kuài)、光芯(xīn)片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公(gōng)司：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅(xùn)科技(jì)；高速光引擎(qíng)光(guāng)器件核(hé)心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的需(xū)求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新(xīn)材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势(shì)明(míng)确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备(bèi)及(jí)服务器(qì)产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字等；胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗2）受益(yì)于全(quán)球算力需(xū)求(qiú)爆发式增长的AI服(fú)务器产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)工业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎(dǐng)控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱(pǔ)、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期(qī)强化的智能手机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山(shān)精密等。

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