在股市(shì)高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至(zhì)面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主(zhǔ)动权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金(jīn)成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。其中，高点成立是基金破(pò)净的重要原因。同(tóng)时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益和导向开展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布公告称(chēng)，根据基金(jīn)法、基(jī)金(jīn)运作管理办法、基金合同(tóng)的(de)有(yǒu)关(guān)规定(dìng)，公司(sī)旗下主动权(quán)益(yì)一年(nián)定期开放(fàng)基金最近(jìn)一(yī)个(gè)开放期为(wèi)2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日(rì)终，基(jī)金出现触(chù)发基(jī)金合同终止的(de)情形(xíng)，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行基金财产清算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额(é)持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基金合(hé)同生效后(hòu)，若登记(jì)机构完成每个开放期(qī)最后一个(gè)开放日的(de)申购、赎回(huí)或转换业务申请确(què)认时，基金的(de)基金份额(é)持有人(rén)数量不满200人(rén)或者基(jī)金资产净值低于五千万元，基金管理人(rén)在履行相关监(jiān)管报(bào)告(gào)和信息披(pī)露程序后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基(jī)金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值(zhí)）为(wèi)20只(zhǐ)，占比达(dá)到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表(biǎo)示，一(yī)般(bān)而言，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可能(néng)会有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基金(jīn)数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份(fèn)并没有(yǒu)明显上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与(yǔ)基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议(y1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022ì)前瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来看，多(duō)数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分(fēn)基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行(xíng)相(xiāng)对容易(yì)，而且规模也容易(yì)做(zuò)大(dà)，基(jī)金公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言(yán)，高点入市就容易(yì)出(chū)现(xiàn)一(yī)段时间内基(jī)金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平(píng)认为，对(duì)基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局和发行。此举(jǔ)既(jì)可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也(yě)表示，在市(shì)场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益市场的(de)整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不(bù)同的投资策(cè)略、不同投资范围的(de)基金收益率差距较(jiào)大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模(mó)给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的(de)超额(é)收(shōu)益。1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022同时(shí)，优质资(zī)产的资(zī)金容(róng)量通常有限，且短期快(kuài)速上(shàng)涨很可能估(gū)值虚(xū)高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获取超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议(yì)基(jī)金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金经理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定(dìng)期开放式权(quán)益类基(jī)金表现不及预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均(jūn)发行规(guī)模(mó)2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程(chéng)度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打(dǎ)击(jī)投(tóu)资者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金(jīn)的(de)购买意愿可能(néng)会下降。” 上述(shù)基(jī)金销售机(jī)构负责人称。

1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开(kāi)基金在(zài)基(jī)金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频繁交易等方(fāng)面具(jù)有明(míng)显(xiǎn)优(yōu)势，有利(lì)于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益。但是定开(kāi)基金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要(yào)避免高位发(fā)行，二(èr)是(shì)要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平(píng)称。

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