关注(zhù)市场(chǎng)热点消息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能(néng)需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者可(kě)能(néng)不得不进一步(bù)提高(gāo)利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该(gāi)采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过(guò)去(qù)15个月采取的激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀(zhàng)的上升，但目前(qián)还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必(bì)要(yào)加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软(ruǎn)着陆，在不(bù)触(chù)发经济严重下(xià)滑的(de)情况(kuàng)下帮助通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基(jī)线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基(jī)线情境(jìng)是经济增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动(dòng)力市(shì)场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作15日正式(shì)启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北向互(hù)换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其他(tā)国(guó)家和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基础设施(shī)机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参与内地(dì)银行间金融衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算(suàn)币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投(tóu)资者需(xū)与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清算业(yè)务(wù)的(de)清(qīng)算会员或(huò)该类(lèi)会(huì)员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要求并(bìng)完成内地银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者，并经外汇交易中心(xīn)开通“北(běi)向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资(zī)者(zhě)需同时申请成为场(chǎng)外(wài)结算公司的清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该类(lèi)会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民币，后(hòu)续可根据市场情(qíng)况适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘(pán)中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业(yè)股份(fèn)有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公司）在(zài)上交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早(zǎo)盘，因(yīn)技术原因，该可转(zhuǎn)债仍(réng)挂牌交易(yì)。上交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分(fēn)实施停(tíng)牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回不(bù)受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的发(fā)生(shēng)，上(shàng)交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观(guān)利(lì)空阶段(duàn)性(xìng)出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预期以及欧美银(yín)行业危机的(de)继续发(fā)酵，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的(de)第十次(cì)加息，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲央(yāng)行(xíng)周(zhōu)四决定放慢(màn)加息步伐(fá)。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也(yě)迎来(lái)上涨。”中泰期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师巩力(lì)赫表示(shì)，在此轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨油脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂(zhī)油料(liào)分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市(shì)场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善(shàn)推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油(yóu)脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增(zēng)，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共(gòng)同(tóng)推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆，交通运(yùn)输(shū)部数据显示，假(jiǎ)期前三(sān)天日均发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本(běn)持平。这(zhè)意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张(zhāng)情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受(shòu)到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少的(de)预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期货(huò)价格在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降，且产量(liàng)降幅(fú)不足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下(xià)跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西亚(yà)棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因(yīn)来(lái)自于马来(lái)西亚(yà)国内消费(fèi)需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示(shì)，外(wài)盘(pán)带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏观和基本(běn)面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作(zuò)用？

　　据外媒报(bào)道，周(zhōu)五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个月以来(lái)最低水平，因产(chǎn)量(liàng)持(chí)平且(qiě)马来西(xī)亚(yà)国内使用量增加。受(shòu)访的九位分析(xī)师和贸(mào)易商预(yù)估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第三个(gè)月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年(nián)5月以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低(d曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理ī)水(shuǐ)平(píng)。中国粮(liáng)油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理榈油库(kù)存(cún)总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其中24度(dù)及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都在下降(jiàng)，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的主要(yào)原因来(lái)自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以(yǐ)及印尼(ní)国(guó)内出口(kǒu)政策限(xiàn)制导致的棕榈油(yóu)出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫(yì)情(qíng)防控措施(shī)优化调(diào)整带来的(de)餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕现(xiàn)货价差高(gāo)位运行(xíng)导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存(cún)下降，但(dàn)由(yóu)于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态(tài)度。中国和印(yìn)度(dù)作为全(quán)球主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽(suī)然库(kù)存(cún)都(dōu)不(bù)同程度下降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕榈油(yóu)产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势(shì)。可以(yǐ)说，产量绝对水平低(dī)是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着(zhe)产量(liàng)季节(jié)性(xìng)增加，棕榈油重新累库(kù)也是必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动(dòng)的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润差(chà)，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均到港量(liàng)30万吨左右。更为(wèi)重要的(de)是(shì)，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎(hū)翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这(zhè)至少(shǎo)需要产地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的(de)累(lèi)库必将早于国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多因素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过(guò)，从更长的年度时间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳(wěn)阶(jiē)段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观(guān)大(dà)年(nián)”，宏观层(céng)面对于大(dà)宗商品的(de)影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息(xī)周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也放(fàng)慢了(le)激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业(yè)的任(rèn)何可能的风险(xiǎn)蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国(guó)内(nèi)市(shì)场的压力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预(yù)期(qī)对豆系(xì)品种带来(lái)压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存(cún)偏高也使得油脂(zhī)整体的行情难(nán)以表(biǎo)现得特别(bié)强势。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预(yù)期的逐渐(jiàn)兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单边行情仍将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因(yīn)此对大宗商品市场的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油(yóu)政策(cè)比(bǐ)例(lì)一段(duàn)曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理时期内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场(chǎng)的(de)波(bō)动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本面对(duì)价格波动仍然将起到(dào)主(zhǔ)导作用。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 曹冲称象的故事说明了什么科学道理，曹冲称象这个故事告诉我们什么道理