海通策略认为(wèi)，全A盈利拐点已现(xiàn)，23Q1全A归母净利润(rùn)累计同比(bǐ)为(wèi)1.4％，22Q4为0.9％ ，预计23年(nián)增速为10-15％。23Q1全(quán)A ROE（TTM，下同(tóng)）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上游盈利增速持续下滑，利润向(xiàng)下游转移；中游(yóu)制造盈利增速走(zǒu)弱，TMT降幅(fú)收窄(zhǎi)，计算机和润发乳是洗发水还是护发素，欧莱雅润发乳是洗发水还是护发素传(chuán)媒表现亮眼(yǎn)；下(xià)游消费(fèi)盈利改善(shàn)幅度放(fàng)缓(huǎn)，券(quàn)商和保(bǎo)险盈利大(dà)增。 数(shù)字经(jīng)济归(guī)母净利单季同比已经开始回升，AI和半导(dǎo)体产业盈(yíng)利(lì)有(yǒu)待改善，其(qí)中受益于国产替(tì)代的(de)半导体材(cái)料和半导(dǎo)体设备维持较高(gāo)增速，其中设备(bèi)盈利加速增(zēng)长；低碳经济景气度(dù)高(gāo)位回(huí)落，新(xīn)型(xíng)电(diàn)网盈利(lì)增速持续提升，主要受益于储能的快速(sù)发展(zhǎn)。

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