尽管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研(yán)报(bào)中测算(suàn)，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整(zhěng)幅(fú)度已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今年出现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chāo)额(é)收益，那么(me)今年(nián)演化为TMT大(dà)年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参(cān)考历(lì)史的调整(zhěng)时(shí)间(jiān)和(hé)幅(fú)度，可(kě)能这一(yī)轮(lún)调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的(de)规律(lǜ)和应对策(cè)略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一(yī)波明显(xiǎn)的(de)调整，时(shí)间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开(kāi)始的时间(jiān)来看，每年四(sì)月(yuè)份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在(zài)一季(jì)报披露结束(shù)后，假设按此速度再(zài)调整一段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新(xīn)高。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋(fù)能(néng)消费电子板块再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政府支持力(lì)度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品销量业(yè)绩的改善(shàn)逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计(jì)算机占优，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照历(lì)史经验，要么(me)计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报认为，伴随(suí)二(èr)季度业绩窗口(kǒu)期(qī)的(de)到来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更贴合(hé)业绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线的(de)判断，并建议关注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业(yè)有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业(yè)链(liàn)中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量与价，给相关(guān)电子(zi)厂商带(dài)来了机(jī)会。国海证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎(yíng)来(lái)基(jī)本面的确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来(lái)越(yuè)广，对于算力的(de)需(xū)求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重要环节，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供(gōng)应(yīng)商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企业源杰科(kē)技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是(shì)普通服务器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和(hé)应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务器的需(xū)求日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在(zài)即(jí)，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端设(shè)备(bèi)打(dǎ)开新(xīn)成长空(kōng)间。此外(wài)，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子趋势(shì)明确，估值重塑逻辑逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活，具备AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算力(lì)需(xū)求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务(wù)器产业链(liàn)，包括(kuò)工业富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东(dōng)山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑(zhù)底、消费复(fù)苏预期强化的智能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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