财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其(qí)中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处(chù)于(yú)风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人(rén)工(gōng)智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的(de)首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注(zhù)长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募(mù)冠(guān)军(jūn)刘(liú)格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智(zhì)能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏一把再(zài)死，也俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米(yě)许富贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计(jì)算机和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度(dù)大(dà)幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合(hé)一季度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究(jiū)精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募(mù)基(jī)金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓(cāng)动(dòng)向可以看出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智(zhì)能的产业趋势(shì)受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上(shàng)游算力(lì)、传输(shū)和(hé)下游(yóu)运用，在经济(jì)复苏(sū)相对(duì)温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入他(tā)所管理的中欧新(xīn)趋势(shì)十大重仓股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破(pò)性(xìng)的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子(zi)板块带动(dòng)的人(rén)工智能(néng)、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类行业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经理(lǐ)对俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在(zài)“追风”的另(lìng)一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募状元刘(liú)格菘(sōng)。据(jù)了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长团队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价(jià)值混(hùn)合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别(bié)为中(zhōng)国移动、宁德(dé)时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年(nián)年底该基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的(de)是，加(jiā)仓幅度(dù)最多(duō)的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾(céng)经(jīng)提到了(le)新(xīn)能源板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化(huà)后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力(lì)。在一季度我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的(de)一些(xiē)标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在AI的“大(dà)风(fēng)”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)去追逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市(shì)场做(zuò)行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一(yī)个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你(nǐ)再看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他(tā)也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极(jí)致行情下(xià)，AI板块的未来走(zǒu)势(shì)将如何？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至今市(shì)场对(duì)AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发(fā)和发布，其中办公场景(jǐng)进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注(zhù)应用层投资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市(shì)场人(rén)士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还(hái)是一(yī)个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年其实(shí)没有太多的(de)表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周(zhōu)期要见(jiàn)底，本(běn)身(shēn)今年科技股的机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完(wán)，但二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算(suàn)机、传媒、通(tōng)信。

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