个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老金开始进(jìn)入为(wèi)期一(yī)年的试(shì)点，在全(quán)国选取了(le)36个试点城市和(hé)地区(qū)进行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社会保障(zhàng)部(bù)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至今年3月末(mò)，个人养(yǎng)老金开户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的代销主渠道之一，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深(shēn)度(dù)了解，在(zài)养老基(jī)金销(xiāo)售方(fāng)面已有(yǒu)多(duō)方(fāng)实(shí)践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕(gēng)个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中(zhōng)国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来(lái)，个人养老金业务(wù)正在获得更多(duō)证券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名(míng)录中个(gè)人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新(xīn)增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券商们财富管理转型(xíng)的重要(yào)抓手。通过精心布局产品(pǐn)及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精”养老基(jī)金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行(xíng)理(lǐ)财(cái)、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名(míng)录显(xiǎn)示(shì)，当前(qián)上(shàng)线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到(dào)明(míng)显限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表示，其(qí)顺利(lì)获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全(quán)部(bù)40家基金管理(lǐ)公(gōng)司共(gòng)计(jì)126只(zhǐ)个人养老金基金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现个人(rén)养(yǎng)老金公募基(jī)金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金(jīn)等(děng)发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示(shì)，目前(qián)已基本(běn)实现了养老(lǎo)公募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业(yè)务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度看(kàn)，大(dà)部(bù)分(fēn)客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务体系的基础(chǔ)架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收益多元的产品货架能够(gòu)带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的(de)“全(quán)面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投(tóu)资目的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的(de)产品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个人(rén)养老金(jīn)可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客(kè)户的个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为客(kè)户提(tí)供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的(de)多重福利动员，二是个(gè)人养老金(jīn)带(dài)来的(de)个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但(dàn)不可(kě)否认(rèn)的是，虽然开户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率(lǜ)仍(réng)不(bù)理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充分利用长期(qī)投资，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者(zhě)犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难(nán)越(yuè)多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如(rú)何让(ràng)投资(zī)者选择到(dào)适合自己(jǐ)的(de)产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投(tóu)顾力量大有可(kě)为(wèi)。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高(gāo)素质的(de)投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到(dào)客(kè)户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责(zé)人称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结(jié)合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供(gōng)有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)曾(céng)介(jiè)绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水(shuǐ)平(píng)、投研(yán)能力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益(yì)性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基金产品(pǐn)清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一(yī)站式(shì)”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司(sī)营业(yè)网点(diǎn)数量在“金融圈”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银行的(de)优(yōu)势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该(gāi)行(xíng)已经(jīng)累计开立个人养老金账(zhàng)户(hù)229.16万(wàn)户，位列全行业第三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布(bù)投资者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公(gōng)共(gòng)服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准(zhǔn)开办(bàn)个(gè)人养(yǎng)老金业务的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交(jiāo)易业务，8家同时(shí)开展了基(jī)金交易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然(rán)网(wǎng)点数(shù)量难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推(tuī)广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务(wù)时，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户形成(chéng)科(kē)学养老理(lǐ)财(cái)观念的(de)长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选、再到组(zǔ)合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个(gè)人养老金投资综合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开发大中型企业(yè)作(zuò)为(wèi)个人养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免去客(kè)户前往营业厅办理业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户时间。展业(yè)初期组织(zhī)了超过(guò)100场的(de)个人养老金走进企业服(fú)务(wù)活动(dòng)，覆盖(gài)企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制度试点(diǎn)半年

　　持有体验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多家获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金(jīn)市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施(shī)已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同(tóng)时(shí)服务(wù)上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足(zú)客户多层次金(jīn)融(róng)需求(qiú)，促进财富管理(lǐ)业(yè)务高质量发展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示(shì)，在(zài)客(kè)户(hù)分(fēn)类(lèi)服务方面(miàn)，会根据(jù)国家(jiā)政策选(xuǎn)择社(shè)保关系(xì)在先行(xíng)城(chéng)市（地区）、能享受税(shuì)优(yōu)且(qiě)对税优敏感(gǎn)、对理(lǐ)财(cái)有(yǒu)初步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对(duì)其他客户会(huì)随(suí)着试点扩大和客户画(huà)像的(de)覆盖进(jìn)行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁(níng)表示，证券公司(sī)可重点关(guān)注(zhù)企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市(shì)具有一定经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能(néng)够(gòu)享受(shòu)个税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投(tóu)资意识和财务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来(lái)退休有(yǒu)一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在(zài)客(kè)群(qún)可以(yǐ)全(quán)市(shì)场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过(guò)投研优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更多养老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的(de)养老基(jī)金，帮(bāng)助客户(hù)建立个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户(hù)有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结(jié)构和(hé)不(bù)同资金体(tǐ)量制定(dìng)个推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力性化养(yǎng)老策略。比如对每(měi)年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管部门(mén)要求(qiú)的金融机(jī)构和金融产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务，包括养老计算器、个性(xìng)化的补充(chōng)养(yǎng)老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服(fú)务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金第三(sān)支柱的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获客(kè)及(jí)投教方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过教(jiào)育(yù)和(hé)陪伴，提高客(kè)户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式触达(dá)企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养(yǎng)老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规划，激(jī)发客户对个人养老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算器），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工智能技(jì)术，通过数据分析和(hé)算法模型，根据客户的风险(xiǎn)承受能力(lì)、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休年限(xiàn)，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投资(zī)组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相关业(yè)务(wù)负责人则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科技”，在大(dà)数据智能(néng)客户分析系(xì)统的基础上，可以(yǐ)针对不(bù)同(tóng)养老诉求(qiú)的客(kè)户(hù)达成“千人(rén)千(qiān)面(miàn)”的(de)个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期(qī)和(hé)年龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产(chǎn)品收益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问(wèn)题(tí)都(dōu)是(shì)投资(zī)者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养(yǎng)老(lǎo)目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市(shì)场149只公募(mù)养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等(děng)旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老(lǎo)需求，投资者更(gèng)希望能实现低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让(ràng)客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显，有的(de)类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时(shí)，每个(gè)类别很难(nán)做到在(zài)保证其特点达到的同时又规避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较近的投资者比较合适(shì)，性价(jià)比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高波动高回(huí)撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休的(de)投资(zī)者也是可以选择(zé)的，拉长周期(qī)看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达(dá)到上述两个(gè)目的(de)，前提是(shì)有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分(fēn)出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益(yì)比(bǐ)等(děng)）、能(néng)公平、公正地对同类或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真正将好的(de)产(chǎn)品(pǐn)、合(hé)适(shì)的产品推荐(jiàn)给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为(wèi)目标风险(xiǎn)型(xíng)和(hé)目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具体的产(chǎn)品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏好(hǎo)的客(kè)户可选择目标日期(qī)型中(zhōng)的稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格控制股票资产(chǎn)仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城(chéng)镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老金投资的增(zēng)值功能(néng)也是一(yī)个(gè)重要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取用需要(yào)达到年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金(jīn)在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责人也认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有(yǒu)一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度(dù)，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不(bù)可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足(zú)投(tóu)资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动(dòng)个人(rén)养老金业务高质量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客(kè)户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券商(shāng)如何突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每(měi)家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投(tóu)资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强基础设(shè)施建(jiàn)设，能在服(fú)务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范(fàn)围，在(zài)养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老理(lǐ)财(cái)）；三(sān)是明确养老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要(yào)分别在银行(xíng)端(duān)、个税端(duān)进行一系(xì)列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类(lèi)、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一(yī)，难以进一(yī)步为投资者提供更(gèng)丰(fēng)富的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能(néng)够(gòu)从政策端进一步简化投资(zī)者的(de)办(bàn)理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种(zhǒng)的引入(rù)和研发上的政策支(zhī)持，丰富客户(hù)多元化的(de)投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才发(fā)现(xiàn)，是(shì)因为(wèi)去年(nián)底开通了个(gè)人(rén)养老金业(yè)务，并入了金(jīn)。这一消息大(dà)大(dà)刺激了不少本(běn)来(lái)不想开户的年(nián)轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披(pī)露的数(shù)据(jù)，截至(zhì)今(jīn)年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了(le)500万(wàn)户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数快速(sù)攀升，但是(shì)个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预(yù)期，是大多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不少吸引(yǐn)客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需(xū)要了(le)解(jiě)客户的经(jīng)济状况、风险偏(piān)好(hǎo)和养老规划(huà)，也需要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合(hé)的(de)服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù)分投资者认为(wèi)，个人养老金产品每年(nián)封(fēng)顶(dǐng)12000元，难以(yǐ)充(chōng)分满足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的(de)应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基(jī)本(běn)养老保险参保(bǎo)人数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户(hù)人数(shù)比例(lì)低(dī)；产品供应不均衡、选购(gòu)渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不均衡的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保(bǎo)险产品的供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)已向业内就(jiù)关于促进(jìn)专属商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养(yǎng)老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给(gěi)的同(tóng)时，多(duō)家(jiā)金融(róng)机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加(jiā)突(tū)出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休人(rén)群提(tí)供稳定安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为(wèi)高龄(líng)人群储备失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与养老保障/养老(lǎo)生(shēng)活(huó)无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品的设(shè)计初(chū)心，必(bì)须切实(shí)从客户需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移(yí)上述(shù)“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应该更多的(de)让利于(yú)民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的(de)金融(róng)工(gōng)具、做(zuò)艰(jiān)难但长期正(zhèng)确(què)的(de)事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利用(yòng)资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资(zī)产的养老(lǎo)产品取决于发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设计能力和资产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务(wù)提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述(shù)负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能(néng)参与到具体的产(chǎn)品设计之中。其个人养老业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国(guó)家(jiā)的(de)经验(yàn)，未(wèi)来除了股(gǔ)、债配置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另(lìng)类资产，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接在开户的(de)时候做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开(kāi)户的时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养老金可能面临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保(bǎo)险(xiǎn)股份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保(bǎo)险公(g推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力ōng)司可(kě)以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发(fā)力(lì)个人(rén)补充(chōng)养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的(de)全(quán)面需求，多家券商还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案(àn)，例(lì)如银(yín)河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根据在职群(qún)体养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出多层(céng)次、多(duō)元化、个(gè)性化的养老配置方案，积(jī)极履(lǚ)行(xíng)养(yǎng)老保障社会(huì)责任，力争(zhēng)为居民提供(gōng)持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足不同养老需求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”则基(jī)于个(gè)人养老场(chǎng)景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖(gài)养老收益(yì)性(xìng)资产和保障(zhàng)性资(zī)产，满足客户多样化、多层级(jí)的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业(yè)年金业(yè)务(wù)，银河证券(quàn)还上线了自研的年(nián)金综合评(píng)价系统。该系统可(kě)以通(tōng)过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金组合的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业员(yuán)工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基(jī)金研究(jiū)中(zhōng)心已(yǐ)为(wèi)部分省市提(tí)供职业年金的(de)组合评价(jià)与管理咨询服(fú)务，也(yě)计(jì)划结合机构条(tiáo)线业务规划为央企(qǐ)与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自(zì)主开发建设部署的(de)年金综合评价系统及研究(jiū)咨(zī)询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融服务体系均是公(gōng)司积极(jí)响应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三(sān)大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个(gè)人养老(lǎo)金融(róng)服务。”罗黎明(míng)说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基金报(bào)记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户(hù)人在(zài)我们介绍之前都已有所了(le)解，感觉这项制(zhì)度的普(pǔ)及度和客(kè)户认(rèn)识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了(le)账户(hù)并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还(hái)告(gào)诉(sù)记者，“这(zhè)种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料(liào)向客户进行详(xiáng)细介绍(shào)和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落(luò)地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金(jīn)制度落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实(shí)地探访上(shàng)海地区(qū)几家银行网(wǎng)点和(hé)券商营(yíng)业部(bù)，了解个人(rén)养老(lǎo)金制度近(jìn)半年(nián)的(de)落地情况。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一(yī)份保(bǎo)障

　　根(gēn)据(jù)人社(shè)部和国(guó)家社会(huì)保险公共服(fú)务平(píng)台数据(jù)可知，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参与(yǔ)人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富(fù)管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热情(qíng)高(gāo)涨，有直接(jiē)到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企业(yè)和(hé)单位组织来了(le)解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的(de)朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的(de)确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来，她每(měi)年(nián)都(dōu)将收入的(de)一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即(jí)使存(cún)长期(qī)也(yě)不会(huì)影响她未来的生活质量，并且放进个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意(yì)的(de)就是(shì)买个人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考虑到退休后(hòu)的(de)生活质量还(hái)有点遥(yáo)远。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业(yè)务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到(dào)不同年(nián)龄(líng)群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已(yǐ)经了(le)解个(gè)人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人(rén)开通了个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的只(zhǐ)有900多万人。

　推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力　林漪在银行端个(gè)人养老金业(yè)务的开(kāi)展中感受到，一些客户开了户(hù)但没(méi)存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘(jí)手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在个人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非专(zhuān)门设计且收益优势(shì)不明(míng)显，目前个人(rén)养老(lǎo)金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收(shōu)益差距不(bù)大。

　　黄宁(níng)则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角度(dù)谈到了推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金业务过(guò)程中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些(xiē)客户风险承受(shòu)能力(lì)较(jiào)低，想(xiǎng)寻(xún)求(qiú)更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到资(zī)产(chǎn)配置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的(de)。

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