射频芯(xīn)片领域面临(lín)变局，下(xià)游市场增速放缓叠加进入竞争(zhēng)红(hóng)海，海外巨头已开始寻(xún)求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂商(shāng)慧智微正式在科创板上市。公司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘，慧智微(wēi)报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发行价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市场(chǎng)受(shòu)到资本热捧。据公司上市文件，慧(huì)智(zhì)微于2018年末开始进入融资快车(chē)道，先(xiān)后引(yǐn)入了华兴(xīng)资本、元禾璞华、大基金二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国(guó)以及金(jīn)沙江创(chuàng)投等一系(xì)列外部(bù)机构股东。截至上市前(qián)，大(dà)基(jī)金二期、广发信德以及金沙江(jiāng)创投为持(chí)股达5％以上的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微(wēi)产品结构(gòu)相似(shì)的(de)唯捷(jié)创芯(xīn)，上市首日也(yě)走出了破(pò)发的行情，该公司股价于(yú)去(qù)年下半年触底回升，但(dàn)截至今日收盘股(gǔ)价仍(réng)略低于发行(xíng)价(jià)。

　　二级市场遇冷背(bèi)后(hòu)，是射频领(lǐng)域正面(miàn)临变局。目前(qián)，正射频(pín)需求(qiú)走向疲软。Yole数(shù)据(jù)显示(shì)，由于(yú)智能手(shǒu)机增(zēng)速放缓以及(jí)5G普及(jí)潜(qián)力有限等因素(sù)影响，预(yù)计(jì)到2028年射(shè)频前端(duān)市场年(nián)复合增长(zhǎng)率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯片巨(jù)头，近(jìn)年来(lái)也在响应市(shì)场变化谋求射频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科创板日报》记者注(zhù)意到，当前(qián)，射频(pín)领域(yù)仍有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期(qī)等多个知(zhī)名资方

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，慧智(zhì)微成立于2011年，主营业务为(wèi)射频前端芯片及模组(zǔ)的研发、设计和销售(shòu)，下游应(yīng)用领域主要包括智能(néng)手机(jī)以(yǐ)及物(wù)联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移(yí)动(dòng)终(zhōng)端设(shè)备ODM厂(chǎng)商(shāng)，以(yǐ)及(jí)移远通信等无线通信(xìn)模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司(sī)分别(bié)实现营业(yè)收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公(gōng)司(sī)当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于公(gōng)司亏损持续的原因，慧智(zhì)微在招股文件中称，是由于持(chí)续(xù)进行高额研发投入；下游客户分压公式是什么，分压公式是什么意思集中且具有产品验证(zhèng)周(zhōu)期，尚未形成规模效应；市场竞争激烈，叠加下游去库存周期影响(xiǎng)，公司(sī)产品(pǐn)毛(máo)利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入方(fāng)面，近三年的总额分别为(wèi)7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例(lì)分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近(jìn)三(sān)年公司的综合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于同行业头部(bù)卓胜微50％左右(yòu)的毛利(lì)率水平(píng)，也不及和慧智微产品(pǐn)结构更接近(jìn)的唯捷创芯，后(hòu)者(zhě)毛利率为(wèi)30％上下。

　　在(zài)自身造血能力不足，但(dàn)仍要抓紧扩大规模的情况下，慧(huì)智微开启(qǐ)了(le)对外融资之路(lù)。公开信息(xī)显示，公司于2018年末开(kāi)始进(jìn)入融资(zī)快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的(de)2021年(nián)，其在一年内完成了(le)三(sān)轮融资，众多知(zhī)名资方，包括(kuò)大基金二(èr)期(qī)、元禾(hé)璞华(huá)、红(hóng)杉中国、IDG等(děng)也是在(zài)这一(yī)阶(jiē)段对慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序列。

　　据招股(gǔ)书(shū)，截至IPO前，大基金(jīn)二期(qī)、广发(fā)信德以及金沙江创(chuàng)投(tóu)为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创(chuàng)投(tóu)通-执中数据(jù)显(xiǎn)示，从当前的股价情(qíng)况看，大基金二期在投资(zī)慧智微的近两年时(shí)间里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍的账(zhàng)面回报(bào)，而(ér)较大基金二期(qī)晚3个(gè)月进(jìn)入、并(bìng)在后一轮(lún)持续加注的红(hóng)杉中(zhōng)国(guó)，平均持股(gǔ)成(chéng)本增至(zhì)13.78元(yuán)/股，当(dāng)前实(shí)现账面回(huí)报(bào)1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变局

　　慧智微(wēi)招股(gǔ)书显示，公(gōng)司目(mù)前有超(chāo)过接近67％的(de)收入来自(zì)于手机领域。当前，智(zhì)能手(shǒu)机出货量的大(dà)幅下降，已经(jīng)对慧智(zhì)微(wēi)的业绩造(zào)成了冲(chōng)击(jī)，而市场(chǎng)对智能手机未来(lái)增(zēng)速持续放(fàng)缓的预期(qī)，也让(ràng)资本市场(chǎng)对包括慧(huì)智微在内的射频芯片厂商做出了重(zhòng)新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿(yì)美(měi)元(yuán)以上(shàng)，2022年由于手机市场的下滑，射频前端市场规模与2021年(nián)的市场相差无几。而接下(xià)来，由于智(zhì)能手机的温和增长以及(jí)5G普及的潜(qián)力有(yǒu)限，预计到2028年射频(pín)前端的市场年复合增长(zhǎng)率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智微有(yǒu)着相(xiāng)似产品(pǐn)结构，同样在(zài)IPO前获豪华股东(dōng)突击入股的射频龙头唯捷创芯，在去(qù)年4月科创板上市时，也遭遇了破(pò)发的行情，上市首日跌(diē)36％。尽(jǐn)管在去年(nián)10月跌(diē)至30元每股的价格后止(zhǐ)跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯捷(jié)创芯股价仍低于66.6元/股的发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射频(pín)芯片领域的巨(jù)头厂商(shāng)都在(zài)谋求(qiú)转型，拓展射频以外的业务领域。以(yǐ)Qorvo为例，除了原有的射频芯(xīn)片外，其还(hái)增(zēng)加(jiā)了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产(chǎn)品，下游触角延伸至(zhì)汽车、物联网、电(diàn)源等(děng)领域。

　　国内方面(miàn)，射频领域正呈现(xiàn)出一片红海的竞争格局，由(yóu)于入局者(zhě)众，且产品(pǐn)仍集中在(zài)中低端市场，各射频芯片厂商只能再卷价格，进(jìn)一步压低了(le)自身的利润(rùn)空(kōng)间(jiān)。

　　射频厂商三伍微电(diàn)子创(chuàng)始(shǐ)人(rén)钟(zhōng)林此前曾表(biǎo)示，国产(chǎn)射频前端芯片杀价已(yǐ)经(jīng)无底线，而(ér)预计未来每个射频细分(fēn)赛道还会(huì)有更多竞争者(zhě)进入，往后三年(nián)射(shè)频芯(xīn)片厂商将面临更大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯片厂商的关注亦有(yǒu)所(suǒ)下降，截至目前，今年(nián)共有9家射频(pín)芯片厂商(shāng)宣布完成融资，而在2021年上半年，这个数据是(shì)近50家，且投(tóu)资机构涵盖了投资机(jī)构涵盖了中金资本(běn)、红杉资本中(zhōng)国(guó)、小米(mǐ)长江产业基金、深创投等知名机(jī)构。

　　当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司(sī)正排(pái)队IPO。

　　慧(huì)智微在招股书中表示，本次(cì)IPO募得(dé)资金将用(yòng)于芯片测设中(zhōng)心建设、总(zǒng)部(bù)基地及上海和(hé)广州研发中(zhōng)心建分压公式是什么，分压公式是什么意思(jiàn)设(shè)以及补充流动(dòng)资金。具体战略规划方面，其表示将巩固在5G射频(pín)前端领域取得的市场(chǎng)地(dì)位，增加(jiā)头(tóu)部客户的市场份(fèn)额；技术(shù)上跟进射(shè)频前端技术迭代(dài)，优(yōu)化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上(shàng)加大对上游滤波器、多(duō)工器的产(chǎn)业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门槛的产品系列。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 分压公式是什么，分压公式是什么意思