“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在(zài)中国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计(jì)算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上(shàng)就可能对(duì)冲(chōng)美欧日出(chū)口的(de)下滑，使得全(quán)年(nián)2023年全年(nián)的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速的(de)重要(yào)指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移(yí)，其对中国出口的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输(shū)占比和(hé)增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实际(jì)出口增(zēng)速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说韩(hán)国(guó)、越南出口增速(sù)与中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背离。出(chū)口(kǒu)结构性变化背景下，传统观(guān)察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国(guó)家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速(sù)暂(zàn)时回落(luò)，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美(měi)降”的(de)趋势加速(sù)，日(rì)韩份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避(bì)短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金(jīn)额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基(jī)数(shù)原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更加(jiā)“温和”。从(cóng)散点图看，量价(jià)齐升的(de)汽车出(chū)口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说(jiào)高(gāo)景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响(xiǎng)，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间(jiān)有(yǒu)多大？站(zhàn)在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧(ōu)美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出(chū)口背后存(cún)量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要来(lái)自于(yú)存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为(wèi)很(hěn)有可(kě)能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动2023年中(zhōng)国(guó)出口1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下(xià)简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日(rì)韩的年均下(xià)跌(diē)份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出(chū)口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加入世界贸(mào)易(yì)组织后、历(lì)次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或(huò)是(shì)经济增(zēng)速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中(zhōng)，选(xuǎn)出(chū)具(jù)有(yǒu)参考意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入(rù)温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测(cè)按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸(mào)易数量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口径(jìng)差异和欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各国(guó)出口的(de)数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这(zhè)一差(chà)异(yì)还(hái)较大，一般而(ér)言中国(guó)出(chū)口端(duān)的增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一(yī)路”国家进口数据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大的(de)不确(què)定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济(jì)体对于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其(qí)他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性超预(yù)期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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