券商研报近期指(zhǐ)出，AI领域对算力的需求不断(duàn)提高(gāo)，推动了(le)以(yǐ)Chiplet为代表的先进封装(zhuāng)技术的快速发展，提升高性能导热材料需求来满足散(sàn)热需(xū)求；下游终端应用领域的发展也带动(dòng)了导(dǎo)热(rè)材(cái)料的需求增加。

　　导(dǎo)热材料分类(lèi)繁(fán)多，不同的(de)导热材料(liào)有不同的(de)特点和应用场景。目(mù)前广泛应用的导热材料有(yǒu)合成(chéng)石墨材料、均热板（VC）、导热填隙材料、导(dǎo)热凝(níng)胶、导热硅脂、相变材料等(děng)。其(qí)中合(hé)成(chéng)石(shí)墨类主要是用于均(jūn)热；导热填隙(xì)材料(liào)、导热凝胶、导(dǎo)热硅脂(zhī)和(hé)相变材(cái)料主要用作提升导热能力；VC可以(yǐ)同时起到均(jūn)热(rè)和导(dǎo)热作用。

　　中(zhōng)信证券王(wáng)喆等(děng)人(rén)在4月26日发布的研报中表示，算力(lì)需求提升，导热材料需求有望放量。最先进的NLP模(mó)型(xíng)中参数的数量呈指数(shù)级增长，AI大模型的持续推出带动算力需求放量。面对算力缺口，Chiplet或(huò)成AI芯(xīn)片“破局”之(zhī)路。Chiplet技(jì)术是(shì)提升芯(xīn)片集成度的全新方法，尽可(kě)能多(duō)在物理距(jù)离(lí)短的范围内堆(duī)叠大量芯片(piàn)，以使得芯片间的信(xìn)息传输速度足够(gòu)快。随着更多芯片的堆叠，不断(dkono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗color: #ff0000; line-height: 24px;'>kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗uàn)提(tí)高封装密度已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为一种(zhǒng)趋势。同时，芯片和封装模组的热通量(liàng)也不断増大，显(xiǎn)著提高(gāo)导热材料需求。

　　数据中心的算力(lì)需(xū)求与(yǔ)日俱增，导热材料需求会提升。根据中国信(xìn)通院发布的(de)《中国(guó)数据中心能耗现状白皮书(shū)》，2021年，散热的能耗占数据中(zhōng)心总(zǒng)能(néng)耗的43%，提高(gāo)散热能(néng)力最为紧(jǐn)迫。随(suí)着AI带动数(shù)据中心产业(yè)进(jìn)一步(bù)发展，数据(jù)中心单机柜功率将越来越大，叠加数据(jù)中(zhōng)心机架数的(de)增多，驱动(dòng)导(dǎo)热(rè)材料(liào)需求有望快速增长(zhǎng)。

　　分析师表(biǎo)示(shì)，5G通(tōng)信基站(zhàn)相(xiāng)比于4G基站功耗更大(dà)，对于热管理的要求(qiú)更高。未来5G全球建设会(huì)为导热材料带来新增量(liàng)。此外(wài)，消费电(diàn)子在实现智能(néng)化(huà)的同时(shí)逐步(bù)向轻薄化、高性能(néng)和多功能方向发展。另外，新(xīn)能(néng)源车(chē)产销量不断提升，带(dài)动导热(rè)材料需求。

　　东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示，随着5G商用化基本(běn)普(pǔ)及(jí)，导热(rè)材料使用领域更加多元，在新能源汽车、动力电池、数据中(zhōng)心(xīn)等领域运用比例逐步增(zēng)加(jiā)，2019-2022年，5G商用化带(dài)动(dòng)我国导(dǎo)热材料市场规模年均复合增(zēng)长高(gāo)达28%，并有望(wàng)于24年达到186亿(yì)元。此外，胶粘(zhān)剂、电磁屏蔽材料(liào)、OCA光学胶等各类(lèi)功能材料市场(chǎng)规(guī)模均(jūn)在下游强劲需求下呈稳步上升之势。

　　导热材(cái)料产(chǎn)业(yè)链(liàn)主要分为原材料(liào)、电磁屏蔽材料(liào)、导热器件、下游终端用户(hù)四个领域。具体来看，上游所涉及的原(yuán)材料(liào)主要(yào)集中在高分子(zi)树脂、硅胶块(kuài)、金属材料及(jí)布料等。下(xià)游方面，导热材料通常需要与(yǔ)一(yī)些器件结合，二次开(kāi)发形成(chéng)导热器件并最终应(yīng)用于消费电(diàn)池、通信基(jī)站、动力电池等领域。分析人(rén)士指出，由于导热材料(liào)在终(zhōng)端的中的成本占比并(bìng)不高，但其扮演的角色非(fēi)常重要，因而供(gōng)应商(shāng)业绩(jì)稳定(dìng)性好、获利能力(lì)稳定(dìng)。

　　细分来看，在石墨领(lǐng)域有布局的(de)上市公司(sī)为中石科技、苏州天(tiān)脉；TIM厂商有(yǒu)苏州天脉、德邦科技、飞荣(róng)达。电磁(cí)屏(píng)蔽材料有布局(jú)的上(shàng)市公司为长(zhǎng)盈精密、飞荣达、中石科技(jì)；导热器件有布局(jú)的上市公(gōng)司为领益智造、飞荣达。

　　在导热材料(liào)领(lǐng)域有新增(zēng)项目(mù)的上kono洗发水是哪个国家的品牌，kono洗发水是品牌吗市公司为德邦科技、天赐材料、回天新材、联瑞新(xīn)材、中石(shí)科技、碳(tàn)元科技。

　　王喆表示，AI算力赋能叠加下游终端应(yīng)用(yòng)升级，预(yù)计(jì)2030年全球(qiú)导(dǎo)热(rè)材料(liào)市场(chǎng)空间将达到 361亿元, 建议关注两条投资主线：1）先进散热材料主赛道领域(yù)，建议关(guān)注具(jù)有技术(shù)和先(xiān)发优势(shì)的(de)公司德邦(bāng)科技、中石科技、苏州(zhōu)天脉、富烯科技等。2）目(mù)前(qián)散热材(cái)料(liào)核心(xīn)材仍然大量依靠进口(kǒu)，建议(yì)关注突破核心技(jì)术，实现本土替代的联瑞新材和瑞(ruì)华泰等。

　　值得(dé)注意的是，业内人士表示，我国(guó)外导热材料发(fā)展较晚，石(shí)墨膜和TIM材料的核(hé)心(xīn)原材料我国技术欠缺，核心原材料绝大(dà)部分得依靠进口。

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