昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出(chū)了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储(chǔ)的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利(lì)率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份(fèn)加息(xī)25个基点的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元(yuán)/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)周五（北京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出(chū)席名为“货(huò)币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在(zài)是对经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能力观察(chá)更多(duō)数据(jù)和未来前景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度经(jīng)济(jì)预(yù)测的准确(què)度通常(cháng)存(cún)在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的(de)程(chéng)度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一(yī)步收(shōu)紧多少(shǎo)而(ér)作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业(yè)供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓交易手(shǒu)续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一(yī)是产业供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投(tóu)产(chǎn)的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要(yào)原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期(qī)价格松动，中下(xià)游的备货情绪出(chū)现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计(jì)生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发(fā)生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数(shù)据来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很(hěn)多(duō)，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的背(bèi)景下(xià)，整个(gè)工业品价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分(fēn)市(shì)场(chǎng)资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下(xià)跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等(děng)待半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次下游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求(qiú)是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势。“短(duǎn)期则还是要关(guān)注持仓的(de)变化(huà)，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再是以(yǐ)现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重点关(guān)注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动来(lái)判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订(dìng)单(dān)情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需(xū)求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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