北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点(diǎn)话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的(de)重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为，“目前没有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我们(men)的所有权提(tí)高到80％，并(bìng)导致我们在(zài)财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力(lì)的(de)分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多(duō)产品供(gōng)应给它，但有些产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分(fēn)销渠道(dào)多元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无(wú)限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的(de)问(wèn)题不在于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然(rán)有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)所有监管要求下应披露的(de)事(shì)项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英(yīng)国有(yǒu)关(guān)部(bù)门积(jī)极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一(yī)定会成功，这(zhè)也(yě)不是愿意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功，也不(bù)代(dài)表微软或(huò)动视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占(zhàn)比已(yǐ)超(chāo)过了能源业(yè)务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们(men)仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费(fèi)者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如(rú)何发展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第(dì)二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组合的(de)35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的(de)，甚(shèn)至是(shì)非(fēi)常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的(de)商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会花1500美(měi)元买一(yī)部(bù)手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放(fàng)弃(qì)第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了(le)提问，想了(le)解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内(nèi)快速买入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且最重要的(de)公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至(zhì)少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在(zài)寻找简单(dān)、确定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要(yào)那么(me)多的失败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)需要狂(kuáng)热(rè)，致力于(yú)解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我(wǒ)和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年(nián)的年度报告(gào)，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时(shí)人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销(xiāo)商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临(lín)来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动(dòng)汽车即(jí)将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨(jù)大的(de)成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程(chéng)度非(fēi)常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工(gōng)智能并不能取代(dài)很(hěn)多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世界(jiè)，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能源(yuán)等领域都有(yǒu)新的(de)改变，新(xīn)的(de)事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取代一些原(yuán)有的技(jì)术(shù)，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存(cún)在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对(duì)新能源(yuán)前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点(diǎn)请关(guān)注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公共(gòng)事业公(gōng)司(sī)，我们希望能(néng)够在全国的每一个州制定(dìng)不(bù)同的计(jì)划(huà)，然后将这些计(jì)划进行整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的(de)目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年(nián)相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资(zī)者提(tí)出的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件(jiàn)会带来(lái)怎(zěn)样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲(fēi)特表示，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是(shì)25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们(men)不会(huì)让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界(jiè)陷入混乱(luàn)一(yī)样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公众解释(shì)为什么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们(men)做了一件非常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保(bǎo)证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因(yīn)为我们(men)都知道，借了(le)很多钱(qián)的人会(huì)给银行系统带来危险” 9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少p>

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决(jué)不(bù)了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少联储投放的天量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校(xiào)的孩(hái)子(zi)和其(qí)他人，也包括我自己。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可(kě)以有新发(fā)明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各样的(de)新发明，但它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们不知道会(huì)发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有惩罚，打击(jī)那些制造问题的(de)人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行投资(zī)方法，不做(zuò)别人做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能(néng)是一个非(fēi)常不错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银(yín)行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货(huò)币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个好现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美(měi)元(yuán)化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联(lián)储主席(xí)）可(kě)能(néng)比我们(men)更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们(men)的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过(guò)去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家(jiā)是自己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人诟病盖可(kě)保险已经是一家技术(shù)公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可(kě)在技(jì)术方(fāng)面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金，其(qí)次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严重，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商业地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不会(huì)受到不(bù)良贷款等一系列负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它(tā)会影响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会(huì)变(biàn)化，人们(men)总是喜欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式(shì)恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运(yùn)营指标，其中不仅有美国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加拿(ná)大的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确(què)实经历了(le)一段(duàn)困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不(bù)过还面(miàn)临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决(jué)定

　　在回答(dá)有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的(de)人(rén)，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成为(wèi)一个没(méi)有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答(dá)道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的(de)企业(yè)。我(wǒ)们可以做(zuò)到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的(de)情(qíng)况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆(duī)公司，这(zhè)种(zhǒng)事情会(huì)再(zài)次发(fā)生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的(de)，所以当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股(gǔ)东(dōng)可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无法做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足(zú)够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能(néng)力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不(bù)关(guān)心季度预算是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣(qù)的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图(tú)涉(shè)足百货商店(diàn)业务(wù)时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不能(néng)洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能获利(lì)！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回(huí)应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格(gé)•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的(de)建(jiàn)议(yì)，但格雷格是(shì)做出(chū)最终决定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还(hái)需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多(duō)的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会频繁更换经理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够(gòu)做(zuò)的更好原因之(zhī)一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对是世界上(shàng)独一(yī)无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去那里(lǐ)的(de)部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格(gé)介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些(xiē)企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了(le)一百年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会带来(lái)幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下(xià)的(de)书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大(dà)部(bù)分公(gōng)司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个(gè)国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说(shuō)明(míng)了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希(xī)尔的资本还是会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以在国(guó)家的经(jīng)济中投(tóu)入非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时(shí)对股东和公司自(zì)身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不(bù)通过(guò)回购来提(tí)升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就(jiù)行，但这(zhè)并不适合所有(yǒu)人(rén)。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们(men)谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就在学(xué)习你(nǐ)。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多(duō)富(fù)裕家庭(tíng)，它们在财产规划分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存在各(gè)自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他们的(de)建(jiàn)议。这件事(shì)情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时(shí)期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一(yī)些人(rén)完全不向他们的孩子透露任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗(yí)嘱去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在(zài)他们(men)的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为这是(shì)家(jiā)长犯(fàn)下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱(qián)要(yào)比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量的(de)人和活动(dòng)；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然(rán)，你一(yī)定不要(yào)把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运(yùn)气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的(de)积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在(zài)他的书中(zhōng)写下一(yī)些非(fēi)常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在(zài)过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这本书的(de)排名(míng)，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本(běn)书(shū)在其(qí)领域里具(jù)有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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