昨天深夜，美(měi)国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后(hòu)，三大美(měi)股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传(chuán)出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可(kě)能影(yǐng)响联(lián)储的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行(xíng)业危机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能(néng)不(bù)必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交易(yì)员(yuán)目前(qián)预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债(zhài)务上限事(shì)态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创(chuàng)的(de)两个月(感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思yuè)来高位(wèi)，一(yī)度较高位(wèi)回落超(chāo)过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累(lèi)三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中(zhōng)概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周(zhōu)前水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续(xù)进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上(shàng)午重(zhòng)返谈(tán)判(pàn)桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的(de)增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一步(bù)降至573亿美(měi)元。截(jié)至(zhì)5月17日，美(měi)国(guó)财政部(bù)财政紧急措施(shī)余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议(yì)暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危(wēi)机(jī)导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能(néng)意(yì)味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造(zào)成(chéng)的负面影响，可(kě)能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效(xiào)应滞(zhì)后，以及近(jìn)期银行业压力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力观察更多数据(jù)和未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经(jīng)济预测(cè)的(de)准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都(dōu)存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临(lín)着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收(shōu)紧多(duō)少而(ér)作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银行业(yè)压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连(lián)续下(xià)行

　　近(jìn)期(qī)纯(chún)碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的(de)日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一(yī)是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅(fú)较(jiào)大的(de)主要原因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得(dé)盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的持(chí)货意(yì)愿依旧较差。纯(chún)碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累(lèi)库的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于(yú)前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游的(de)备货(huò)情绪(xù)出现一(yī)定的(de)谨慎或(huò)者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货(huò)松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能(néng)源(yuán)1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计(jì)生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本(běn)纯(chún)碱(jiǎn)的叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的(de)，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的(de)深贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个供需(xū)转宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货(huò)回(huí)归(guī)的(de)方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下(xià)出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终端(duān)表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退(tuì)预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则(zé)是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是等(děng)待下(xià)游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需(xū)求(qiú)存(cún)在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是(shì)否依旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否则纯(chún)碱和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要(yào)关注(zhù)持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注(zhù)两个指标(biāo)：一(yī)是基差不再是以现货下(xià)跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远兴能源的后(hòu)续(xù)投产进(jìn)展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终(zhōng)端需求(qiú)变(biàn)动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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