今年A股市(shì)场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的(de)首发(fā)募集(jí)上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形(xíng)容(róng)。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行(xíng)情况较为理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券商近(jìn)期对(duì)于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域、能源产业(yè)等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市(shì)场做强做优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看(kàn)，认购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是(shì)中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)合(hé)理(lǐ)水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所(suǒ)上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，包(bāo)括交易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定会(huì)重点(diǎn)发行(xíng)，但目前(qián)市(shì)场上也存在(zài)不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商(shāng)人士也(yě)表示，所在(zài)券商(shāng)会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次(cì)，我(wǒ)们(men)近期已将(jiāng)考核侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首(shǒu)发，不(bù)过(guò)，目前(qián)市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市(shì)场的热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金等多家机构，还各申(shēn)报(bào)了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报(bào)了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时(shí)、嘉实则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构(gòu)投资者拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分(fēn)享(xiǎng)改革(gé)红利(lì)的(de)便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和(hé)改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以及资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用，也是(shì)资(zī)本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具(jù)有中国(guó)特色(sè)的(de)估(gū)值(zhí)体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环(huán)境(jìng)下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比(bǐ)较完备的：一(yī)是(shì)央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未来(lái)在不断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下(xià)，预计国资央(yāng)企有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表(biǎo)示，当(dāng)前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为(wèi)央国(guó)企的估(gū)值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，目(mù)前已超过其他类型企业，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司质(zhì)量的(de)提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基(jī)金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合机构投(tóu)资者、个人养老金(jīn)等配置(zhì)性的(de)需求。在(zài)中国特色估(gū)值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或(huò)回购总(zǒng)额占总市值比率较高的(de)50只上市公(gōng)司(sī)证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦(jiāo)高分红与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月15日手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择网上现金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认(rèn)购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的(de)流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金(jīn)的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基(jī)金公司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过去三年累(lèi)计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是(shì)国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利(lì)因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问(wèn)：目(mù)前央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一就(jiù)是(shì)央(yāng)国(guó)企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数(shù)字经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国特色(sè)估值体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行(xíng)情(qíng)有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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