一度被称为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成为新(xīn)发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超(chāo)过(guò)了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总(zǒng)监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个(gè)人(rén)占比较高(gāo)的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也(yě)呈(chéng)现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人(rén)持有比例(lì)平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度(dù)也在(zài)不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉(chén)调研(yán)的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成(chéng)交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市(shì)规(guī)模激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热(rè)点轮(lún)动较快，新(xīn)的(de)投资领域(yù)带来了(le)大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个人(rén)投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而(ér)来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交易的参与感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数更分散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择(zé)ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可(kě)能交易频率更高(gāo)，也(yě)更容易(yì)受到市(shì)场消(xiāo)息的(de)影(yǐng)响，这对于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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