昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股(gǔ)再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月(yuè)份(fèn)加(jiā)息几乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉(diào)期(qī)交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅近4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡(xī)公(gōng)布了(le)一(yī)项将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无法(fǎ)向军(jūn)人(rén)家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们(men)的(de)时(shí)刻。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持(chí)续而激(jī)烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结(jié)算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一个(gè)交易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水平恢复(fù)至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出(chū)现单(dān)边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货(huò)的交易(yì)保证金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏强(qiáng)的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南北部分区域二(èr)次育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加，政(zhèng)策(cè)消息稳市信(xìn)号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖(zhí)成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年(nián)下半(bàn)年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向(xiàng)发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴(qín)表示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水(shuǐ)平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是(shì)，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质(zhì)性(xìng)好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基(jī)本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季(jì)度气(qì)温(wēn)升高，需(xū)求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处(chù)于逐步(bù)增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情变化多集中在(zài)需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日(rì)报记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也(yě)显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕(zōng)榈(lǘ)油食用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于(yú)平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期(qī)下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马东周和西周的区别是什么意思，东周和西周的区别在哪儿来西亚(yà)出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出(chū)。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经(jīng)走负的(de)国(guó)际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存(cún)为85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升(shēng)高及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进(jìn)一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破(pò)可(kě)能(néng)。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上(shàng)，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口需求较差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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