今年A股(gǔ)市场最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉(xī)，4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行(xíng)情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发行(xíng)导向转为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资(zī)本(běn)市场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售(shòu)公告。

　　公告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认(rèn)购费(fèi)上看，认购(gòu)份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份(fèn)的，认(rèn)购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上(shàng)交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现(xiàn)，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国新(xīn)、指数公(gōng)司(sī)、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所(suǒ)此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热(rè)。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场的行情主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各(gè)方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》司(sī)肯(kěn)定会重点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此(cǐ)预计此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参(cān)与其中一(yī)只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契(qì)合目(mù)前资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧(cè)重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低(dī)基金首发的考(kǎo)核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了(le)避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计发行情况也(yě)会比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场的(de)热门(mén)，基(jī)金(jīn)公司也积极(jí)布局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报(bào)从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募(mù)巨头都(dōu)有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南(nán)方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示(shì)，早在叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》(zài)去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有中国特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资(zī)本市场的(de)价值(zhí)发现以及资源配置(zhì)功能的发挥有(yǒu)重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济发(fā)展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备了(le)不(bù)少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国(guó)特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究和探(tàn)讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在新(xīn)环(huán)境下(xià)的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央企(qǐ)是实(shí)现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场“压舱(cāng)石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是(shì)央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇(huì)添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目(mù)前(qián)已超过(guò)其(qí)他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企营业(yè)总收入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来(lái)，央国企上市(shì)公司质量的提升或将成为央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈(yíng)利(lì)能力(lì)相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需(xū)求(qiú)。在中国特色估值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具备较(jiào)好的长期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报(bào)指数是什么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等(děng)，前十(shí)大成份股(gǔ)权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的(de)估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数近五年(nián)ROE水平均稳(wěn)定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现(xiàn)出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用(yòng)来看，在认(rèn)购金(jīn)额(é)低于50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数(shù)投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年(nián)化回报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的(de)投资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值；2、央企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责(zé)任(rèn)，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一(yī)轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍(réng)处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部(bù)分券(quàn)商的(de)观(guān)点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改革(gé)和中国特色(sè)估值(zhí)体系推(tuī)动下，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有(yǒu)望持续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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