财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)大幅(fú)调(diào)仓换股的(de)动向和投资方(fāng)向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰(lán)，也开始(shǐ)布局人(rén)工智能，加仓(cāng)同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等(děng)顶(dǐng)流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛(shèng)典。面(miàn)对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该(gāi)与其(qí)共舞，还(hái)是(shì)不为所动继续(xù)坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募基金一(yī)季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的(de)计算机和(hé)通信(xìn)行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度(dù)大(dà)幅提升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在(zài)内，众多(duō)知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合一季度(dù)大(dà)手(shǒu)笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一季度(dù)新进(jìn)中芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓(cāng)位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山(shān)办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智(zhì)能(néng)投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的(de)操作只是(shì)公募基金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动向可以(yǐ)看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工(gōng)智能的产(chǎn)业(yè)趋势受(shòu)到(dào)市(shì)场关(guān)注，并很(hěn)快(kuài)扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深(shēn)信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热(rè)股均为(wèi)新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务(wù)器、光模块等子板块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的(de)“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证(zhèng)券研报(bào)称，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末，主动(dòng)偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广(guǎng)发基金成长团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新披露的(de)一季(jì)报中也(yě)证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方(fā承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思ng)向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁(níng)德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值(zhí)得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加仓了(le)新能源(yuán)，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智(zhì)能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去(qù)追逐(zhú)风口，他选择会在(zài)全市场做行(xíng)业轮动，在(zài)操作上(shàng)绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行业，你重仓押(yā)进(jìn)去，不确(què)定性(xìng)来的(de)时候，无论是基金(jīn)经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测其兑(duì)现(xiàn)节奏和时间，短期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一(yī)季(jì)度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目(mù)前仍维持(chí)TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认(rèn)，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股(gǔ)上是(shì)找机会(huì)的(de)格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持续(xù)高企，上(shàng)一轮(lún)行(xíng)情催化主(zhǔ)要集中于大模型(xíng)的(de)突破(pò)进展；而4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发(fā)和发(fā)布(bù)，其中办公场景进展相对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续(xù)看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建议(yì)投资者优先关注(zhù)应(yīng)用层投(tóu)资(zī)机(jī)遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承(chéng)非也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或(huò)有波动(dòng)或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师(shī)陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策略(lüè)会上提到(dào)“今年(nián)大概率还(hái)是(shì)一(yī)个(gè)偏成长风(fēng)格占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股在过去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间(jiān)没有太(tài)多(duō)表现。今年要(yào)推动数字(zì)经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技(jì)股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段(duàn)不太(tài)适合大(dà)多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整时(shí)长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率(lǜ)先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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