“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)在中国出(chū)口的份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带(dài)一(yī)路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的(de)金允智致命之旅演的谁下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验证，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中(zhōng)国出口(kǒu)增(zēng)速的重要(yào)指标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中国(guó)出口(kǒu)结(jié)构(gòu)向(xiàng)“一带一(yī)路”国家转移，其(qí)对中国出口的指示(shì)作(zuò)用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一(yī)方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车(chē)等陆(lù)路运输(shū)占比和(hé)增速快速上(shàng)升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背离。出(chū)口结(jié)构性变(biàn)化(huà)背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音和预(yù)期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画(huà)外(wài)贸(mào)蓝(lán)图的突(tū)破(pò)口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国(guó)稳外贸(mào)的(de)“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持(chí)强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐(qí)升的(de)汽车(chē)出(chū)口反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定外(wài)贸上发挥了(le)越(yuè)来越重要的(de)作用，那(nà)么(me)如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在(zài)全(quán)球经(jīng)济(jì)和贸(mào)易(yì)放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守估计拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿(yán)线国家总出(chū)口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下(xià)的(de)进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日(rì)韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进(jìn)口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景下，1个百分点并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发(fā)达经(jīng)济体出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意(yì)义的(de)三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们(men)对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们(men)选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后(hòu)的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别(bié)作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国(guó)出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出口中约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个(gè)方(fāng)面：数据口径差(chà)异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国向各(gè)国出口的数据(jù)存在差(chà)异(yì)（无论(lùn)是绝对(duì)量还是(shì)增速(sù)），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我(wǒ)们基于“一带一(yī)路”国家进口数据(jù)的(de)测算是低估的；外需(xū)方面(miàn)，欧美经济陷入(rù)衰退的(de)时点存在(zài)较(jiào)大(dà)的不确定性，可能在(zài)今年(nián)下半(bàn)年、也(yě)可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累(lèi)可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期(qī)，对于中国(guó)出口的拖累不足。

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